證券時報記者 顏金成

　　彼得林奇説，生活中謹小慎微的人，在投資市場上，卻可能顯得非常膽大。證券市場中活生生的例子讓我覺得驚異萬分，但它卻千真萬確是事實。

　　截至昨日收盤，閩燦坤B已經連續5個跌停。不太了解這事情的人可能不相信，如果深入研究公司基本面，了解政策規則。這幾個跌停是有可能避免的。

　　週一，閩燦坤B發佈公告説，從2012年7月9日至2012年7月20日，公司收盤價已連續10個交易日低於每股面值1元人民幣。根據相關規定：上市公司出現連續10個交易日每日股票收盤價低於每股面值，應當在次一交易日發佈公司股票可能被終止上市的風險提示公告。根據有關規定，通過深交所交易系統連續20個交易日的每日股票收盤價均低於股票面值，交易所有權決定終止其股票上市交易。

　　也就是説，閩燦坤B週一發佈的公告，實際上只是起到了一個提醒的作用，並沒有新的事實公佈。而這個公告發佈後，股價連續5天跌停。股價連續10天低於面值，是任何一個投資者都可以通過行情軟體看到的。

　　有意思的是，閩燦坤B的股價在週一發佈公告之前的連續幾個交易日，都走得非常平穩，沒有明顯的大漲大跌。這幾個交易日的走勢很難讓人想到，這家公司居然會面臨退市的風險。

　　其實，在公司發佈退市風險提示公告前，閩燦坤B的股價平穩，在公告發佈後卻出現暴跌，只能説明很多投資者在此之前很可能不了解退市規則。即使股價已經連續多日低於面值，但這些投資者還是沒有引起重視，甚至可能根本就不知道有這一規則存在，等到公司的公告發佈後，才恍然大悟，驚慌失措。

　　明明可以規避的風險，投資者似乎視而不見，這樣的事情，並不是第一次出現。在2010年全年虧損後，2011年10月，*ST鋅電就預計2011年度經營業績會虧損。到了今年1月20日，*ST鋅電修正的業績預測顯示，虧損幅度比之前預測的數額更大。根據深交所規定，最近兩個會計年度審計結果顯示的凈利潤均為負值，屬財務狀況異常，應當在收到審計報告之日起2個工作日內向深交所報告，並提交上市公司董事會書面意見。深交所將在收到上市公司報告後5個工作日內，決定是否對該公司股票實行特別處理。

　　可以説，*ST鋅電在2011年鐵定虧損後，就必然會被戴上ST的帽子。然而，1月6日後的2個月內，*ST鋅電從6元暴漲到16.8元，成為A股那段時間裏當之無愧的大牛股。在公司被ST的公告發佈後，*ST鋅電出現了連續6個跌停。而在這個公告發佈前的幾個交易日，該股票交易還比較活躍，股價上漲。

　　類似的案例還很多。這些案例都活生生地告訴我們，股價並不能完全反映市場上所有的信息。很多信息明明已經存在於市場，投資者卻可能因為專業素質、信息傳導不暢等因素無法獲得信息、消化信息。

　　舉個簡單的例子，假設一家醫藥公司一個新藥研究成功，這個新藥國內很少有人懂，那麼當這個新藥研發成功之初，即使市場上所有人都知道這個信息，但大部分人是不知道這個信息的價值。在股價上面，則需要所有投資者消化這個利好之後，股價才能有表現。

　　市場顯然只是部分有效的，*ST鋅電、閩燦坤B的個案不僅僅是對 “有效市場理論”的無情駁斥。對於很多投資者而言，這也是實實在在的金錢損失。