當前H股相對A股普遍存在較高折價，但由於內地投資者缺乏直接投資香港的便捷渠道，很難利用這些好機會進行“套利”。有“小港股直通車”之稱的香港H股ET F上市之後，持有A股藍籌的單一股票或組合的投資者便可採取一種行之有效的“換購辦法”：即賣出A股，購入易方達H股ET F，實現“藍籌互換”， 在享受H股較大折價的同時還可分散風險並優化組合。

　　易方達基金分析了時下針對香港H股ET F應用最為普遍的三種“換購”策略：

　　策略一：高賣低買，賣出H股折價高的A股，買H股ET F。

　　由於H股指數成分股中的兩地上市公司大多存在明顯的H /A折價，並且同一公司的H股市盈率和市凈率也比A股要低很多，因此換出A股買入H股ET F類似于高賣低買。彭博數據顯示，截至7月5日，H股平均對A股折價率為16%，H /A靜態市盈率之比平均為0.84。

　　策略二：分散風險，賣出與H股指數相關性高或權重大的A股，買H股ET F。

　　若投資者對持有的兩地上市股票前景看好，仍然希望獲取與A股相似的回報，則可以賣出一些與H股指數相關性高，或對應的H股佔指數權重大的A股，買入代表一籃子股票的H股ET F。保留持有與H股指數的相關性低的A股。

　　策略三：優化組合，賣出基本面欠佳的A股，買H股ET F。

　　投資者賣掉一些未來業績前景不佳的個股，換購一籃子平均估值更低或基本面更好的H股，以優化投資組合。對於已經持有前述個股的投資者，這個策略尤其實用。(張漢青)