7月25日，保監會公佈《關於保險資金投資股權和不動産有關問題的通知》：1)在股權投資方面，適度降低投資門檻，擴大投資範圍，提高投資比例， 滿足保險公司的投資需求。進一步明確了股權基金投資機構的資本要求、退出項目和管理資産餘額等概念，厘清了保險集團框架下另類投資的相關事項，增強了可操作性。2)在不動産投資方面，改進了基礎設施與不動産金融産品投資比例的計算方法，增加保險公司的操作空間；結合宏觀調控和市場發展需要，允許保險資金採用多種投資方式，支持國家重大民生和發展工程。

　　中金今日發表保險行業研報稱，從此次通知的調整事項來看，監管政策在《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動産暫行辦法》的基礎上，結合市場實際需要，調整放鬆了部分限制，強化了風險控制要求，並進一步增強投資政策的可行性和有效性。

　　研報稱，加快放鬆風險投資渠道，將有利於降低保險資金對資本市場的過度依賴，支持保險資金取得長期穩定收益，促進保險業務的健康和可持續發展。壽險業由於獨有的盈利模式——以高杠桿取得持續低成本資金來源，投資于風險資産而獲得超額收益——而為人稱道。中國壽險業在當前保守監管政策的庇護下，獲取資金來源的成本長期接近甚至低於無風險收益率水平，但近兩年卻在業務發展和盈利能力兩方面均面臨空前挑戰，研報認為，根本癥結在於投資風險資産的收益能力，而這又受累于風險資産投資渠道的限制。

　　研報稱，自5月以來，相關政策開始密集出臺。上半年保險監管工作會議指出近期即將放寬保險資金投資債券、股權和不動産的品種、範圍和比例的限制，以及允許保險公司委託有關金融機構進行投資，推進保險資金運用市場化改革。研報認為，這些政策將有助於行業景氣週期底部反轉，提升行業整體估值。

　　研報A股推薦中國人壽、中國太保、新華保險，H 股推薦中國人壽、中國太保、中國太平和新華保險。（中金公司）