全國流通工作會議召開前夕，國務院常務會議7月11日討論通過《關於深化流通體制改革加快流通産業發展的意見》。8月底，第二屆中國能源物流産業大會將在北京召開。由此預計物流行業的扶持政策將密集出臺。

　　國際通行以全社會物流總費用佔GDP 的比例來評價整個經濟體的物流效率，社會物流總費用佔GDP 的比例越低表示該經濟體物流效率越高。2011年我國社會物流總費用與GDP 的比率為17.8%，同比持平。近年來總體呈緩慢下降的趨勢，體現我國物流效率逐漸提高。 發達國家物流總費用佔GDP 比重在10%左右，與歐美和日本等發達國家相比，我國物流成本佔GDP 的比重仍然較高，物流發展水平與發達國家仍有較大差距，未來有較大的改善空間。

　　渠道壟斷和綜合模式發展是目前物流企業主要成長路徑，而目前佔市場主導地位的傳統國有企業轉型的物流企業、市場份額快速上升的新興民營物流企業、佔據高端市場的外資物流企業、與生産企業的密切聯絡發展供應鏈服務的物流企業等四類公司中，除部分國企等大型物流企業擁有了較強資源已逐步向綜合方向發展外，多數仍停留在單一功能物流模式，因此，整合和拓展是物流業未來發展的必然趨勢。

　　基礎設施建設經過二十餘年的發展可為物流業提供較好的硬體保障，物流現代化所需的標準化及信息化技術儲備足以支持物流業未來的技術升級。現代化製造業作為物流業主要服務對象未來若干年仍將是我國發展的重點，在創造需求的同時，也對物流業服務能力提出了新要求。異軍突起的電子商務呈爆髮式增長，現有的倉儲配送系統已不能適應其發展速度，這是對物流業的挑戰，更是機遇和發展的驅動力。

　　根據物流企業的特點可劃分為平臺型、功能型兩種。平臺型物流企業通常出現在大宗商品採購、供應鏈管理領域；功能型物流企業解決上遊或下游的訴求，多數會專注于專業物流服務領域。目前物流板塊主要公司市盈率水平回落至15-20倍左右，估值壓力逐漸得到消化。從行業空間、市場地位、業務模式以及受益政策扶持程度和確定性角度而言，建議關注物流相關個股。(CIS)

　　■申銀萬國客戶資産管理總部