伴隨銀行間逆回購操作的大量到期，本週銀行間資金面重新趨緊，在公開市場操作力度減弱的同時，降準或已漸行漸近?

　　可以看到，本週(7月16日—7月22日)逆回購到期量高達2050億元，票據和正回購到期為450億元，雖然週二及週四央行分別進行了200億元和800億元的7天期逆回購操作，但共計1000億元的操作量對本週巨大的資金缺口仍是杯水車薪?

　　事實上，逆回購雖可在短期內緩解流動性緊張的困局，卻無法像法定準備金率那樣有效地降低回購利率中樞?

　　來自中國外匯交易中心的數據顯示，截至7月19日收盤，銀行間市場回購定盤利率全線上漲，隔夜、7天和14天品種分別收報3.03%、3.56%和3.60%，較前一交易日分別上漲7BP、10BP和11.2BP?

　　另一方面，銀行間回購利率同樣全線上行，具體來看，1天、7天、14天回購利率分別攀升了5.6BP、6.6BP和7.4BP至3.012%、3.532%、3.624%?

　　“本週，7天逆回購中標利率出現小幅攀升，主要也是因為這幾天市場價格漲上去了?”在國海證券固定收益研究員陳亮看來，單純通過逆回購發行維穩資金利率的壓力正逐漸顯現，加之外匯佔款低增依舊持續，因此央行通過降準來扭轉長期資金投放不足局面的可能性大幅上升?

　　多位券商研究員在接受記者採訪時表示，7月下旬市場資金面料將再度趨緊?首先，7月通常為下半年財政存款增長的高峰月份，尤其是下半月，市場會面臨較大的財政存款上繳壓力?

　　其次，近期逆回購到期量較大，上周有1680億元逆回購到期，而本週為2050億元?與此同時，央行逆回購力度則開始減弱，上周結束了凈投放操作，實現凈回籠貨幣400億元，本週繼續回籠600億元?

　　再者，儘管6月份外匯佔款增量有所回升，可從NDF走勢看，目前人民幣貶值的預期有所增強?考慮到海外風險的變化及人民幣貶值預期，預計未來外匯佔款增長仍將維持在低位?

　　國泰君安固定收益研究團隊判斷，面對外匯佔款增長的放緩，央行仍需下調存準率來保證貨幣增速的穩定，預計今年還有2次左右下調空間，不排除7月再次降準的可能?

　　值得一提的是，從上周開始央行就恢復了正回購操作的詢量，陳亮表示，“鋻於通過正回購可對降準進行適度對衝，據此推測存準下調或已箭在弦上”?