評級觀點

　　聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)對中國石油天然氣集團公司(以下簡稱“中國石油集團”或“公司”)的評級反映了其作為特大型石油石化企業集團，在中國石油石化行業中重要的戰略地位，極強的綜合競爭實力和領先的市場份額，及其穩健的經營及財務狀況。同時，聯合資信也關注到原油價格波動對公司煉油及化工産品生産業務造成的經營壓力，徵收石油特別收益金、成品油稅費改革以及資源稅改革對公司盈利水平帶來的不利影響。

　　石油石化行業的發展始終得到中國政府的高度重視和國家産業政策的鼎力支持。公司作為國內特大型企業集團，有望憑藉豐富的原油儲備，強大的勘探和開採能力及一體化的能源業務，鞏固其在中國石油石化行業的主導地位，維持穩健的經營及財務狀況，進而支撐其優異的信用基本面。聯合資信對公司評級展望為穩定。

　　基於對公司主體長期信用狀況和本期中期票據償還能力的綜合評估，聯合資信認為，公司本期中期票據到期不能償還的風險極低。

　　優勢

　　1.石油石化行業的發展始終得到中國政府的高度重視和國家産業政策的支持，公司作為行業內特大型央企，政府支持力度大。

　　2.公司在中國石油石化行業佔有主導地位，規模優勢顯著。

　　3.公司原油和天然氣探明儲量和産量規模大，整體經營風險低。

　　4.公司油氣勘探開發技術處於行業領先地位，為公司可持續發展提供了有力的技術支撐。

　　5.公司擁有以油氣上遊業務為核心的一體化完整業務鏈，綜合運營能力很強，有利於提高公司營運效率。

　　6.公司資産規模大，負債水平低，盈利能力較強，財務彈性好。

　　7.公司現金類資産、經營活動現金流量凈額、EBITDA對本期中期票據均具有很強的保障能力。

　　關注

　　1.徵收石油特別收益金、成品油稅費改革及資源稅改革對公司盈利能力構成一定的負面影響。

　　2.公司海外業務規模逐步擴大，國際市場開拓面臨較大的國際政治風險。

　　3.國際原油價格大幅波動，而國內成品油定價機制尚未完全市場化，導致公司整體盈利能力波動。

　　4.公司計劃投資規模較大，對外融資需求上升。

　　點擊查看報告原文：中國石油天然氣集團公司2012年度第二期中期票據信用評級報告

　　更多聯合資信報告請點擊【中國經濟網-聯合資信專欄】(地址：http://finance.ce.cn/sub/lhzx/)