機構頻頻作為買方現身大宗交易平臺，但在隨後幾個交易日內，部分機構買入個股陸續出現反向交易。業內資深人士指出，這類大宗交易實際上是上市公司股東向私募等金融機構出售股票融資。這一股權融資模式未來有望與大小非減持一起，成為大宗交易平臺上的主流業務。

　　⊙記者 王曉宇○編輯 李劍鋒

　　表面上看似機構借道大宗交易抄底A股，背後潛藏的卻是上市公司股東對股權融資的渴求。6月最後一週，機構頻頻作為買方現身大宗交易平臺，但在7月的頭兩個交易日，部分個股陸續出現反向交易。資深業內人士指出，其交易邏輯便是目前正在興起的股權融資，這一模式未來有望與大小非減持一起成為大宗交易主流業務。

　　7月9日，方圓支承發生兩筆大宗交易，機構專用席位以6.8元的價格分別賣出51.14萬股、54.9萬股，接盤方則全部來自華泰證券南通通州人民路營業部。值得關注的是，該股在6月28日也曾發生過2筆大宗交易，其交易數量完全一致，交易價格略低，為6.77元，僅有的差別是買賣席位恰好相反。

　　又如7月3日機構席位以2.02元/股賣出TCL集團499.99萬，買方席位則來自中國民族證券上海南丹東路營業部。而在6月26日，機構專用以同樣的價格買入500萬股，而賣出方正出自上述民族證券旗下營業部。

　　類似交易在近期持續不斷涌現。比如雲南銅業、岳陽興長、贛粵高速、寶勝股份等多只個股身上均上演了同樣的故事。

　　某近期操作過類似交易的券商人士私下告訴記者，儘管上述個股交易不能一一定性，但極有可能是超短期的資金拆借。這類大宗交易實際上是上市公司股東向私募等金融機構出售股票融資，約定期滿後再按前述價格回購並支付一定利息。對於資金借出方而言，這種交易模式非常簡單靈活，所享受的折價率也比較高（不能低於前一個交易日收盤價的90%）。此外，這部分資金並未約定去向，可自由支配。可以説，本質就是超短期的約定購回式交易。

　　約定購回式交易是今年來在證券公司中剛興起的創新業務之一，目前僅限于在滬市主板上市的公司。據了解，目前深交所正在研究之中，尚未正式推出。

　　上述券商人士私下透露，除了這種短期資金拆藉以外，公司正在小範圍試點通過大宗交易曲線實現約定購回式交易。其大致方案是牽手信託公司，由上市公司股東將股份通過大宗交易過戶到信託賬戶，同時拿出一部分資金作為安全墊，從而實現股權融資。並且相比于在中登公司質押的約定式購回交易，券商作為該産品的管理人，在上述股份上漲至合理價位時可及時拋售以鎖定收益。