在經濟增長不確定性的格局下，我們認為，這既是一個比較差的時代，同時對股票投資的角度可能也是一個比較好的時代。未來經濟有望軟著陸，同時今年是全球換屆之年，在政治格局新舊交替的大環境下，這些都將為股市提供較好的環境。另外，在經濟轉型和制度轉軌過程中會出現大量的結構性投資機會，因此投資者不必過於恐懼，目前正是戰略性佈局的良好時機。

　　國內A股2500個公司裏面，未來3年內將會呈現兩極分化的格局，有一部分公司的投資價值在消失，而在剩下的公司會有接近一半表現突出，優秀的公司股票將層出不窮。核心問題在於用原來的投資理念來面對新的變化的市場必定會舉步維艱。以前選擇股票先看大盤然後到行業到個股這樣的順序，這個方法可能未來3-5年不再適用，隨著經濟軟著陸的開始，越來越多的公司股票會逐步脫離大盤，甚至表現得和大盤截然不同。

　　展望後市，隨著中國經濟結構的變化，可能未來的股票市場會呈現一個長期的結構分化的趨勢，有四類公司有望取得長期的超額回報。第一類是與民生相關的行業，如食品、飲料、白酒、醫藥、餐飲、旅遊、服裝等行業。第二類是博弈性行業，如政府會通過對新能源、環保、基建等大規模投資緩和經濟的下降速度，這些行業也是有可能長期持有。第三類是行業本身的生命週期也處於一個快速上升的週期當中，如消費類電子、智慧終端、平板電腦等。第四類是長期的戰略性資源，特別是在中國有優勢的小金屬和稀缺資源，這種上漲一方面是公司企業盈利的變化，另一方面也代表國家戰略和經濟利益的考慮。

　　民生加銀基金吳劍飛