評估觀點

　　經聯合資信評估有限公司評定，江西豐城2012年第一期中小企業集合票據信用等級為AAA。

　　近年來，中國國民經濟整體保持了快速增長勢頭，良好的外部環境也推動了中小企業經濟的發展。但中小企業個體的抗風險能力有限，尤其是 2011年以來，多重因素導致中小企業整體經營業績下滑，面臨的經營風險逐步加大。

　　為此，國家不斷出臺相關政策，改善中小企業運行環境，化解經營困境。

　　江西省豐城市區位優勢顯著，經濟環境良好，政府對中小企業的支持政策較多，豐城市工業園區發展前景較好，為區域內企業發展提供了良好的外部條件。

　　本期集合票據參與發行主體為豐城市中小企業，2家發行人主體長期信用等級均為BBB-。

　　同時聯合資信注意到，本期集合票據參與企業家數較少，風險的分散作用有限，2家發行人發債額度均較大，對其現有債務結構影響大，其未來經營狀況對本期集合票據擔保前整體償債能力的影響大。

　　中國長城資産管理公司(以下簡稱“長城資産”)對本期集合票據做出了不可撤銷的收購承諾。長城資産作為財政部全額出資設立的國有獨資金融企業，擁有很強的政府背景和資本實力，其收購承諾能夠有效提升本期集合票據的信用水平。綜合看，本期集合票據不能按期還本付息的風險極低。

　　優勢

　　1.豐城市區位優勢顯著，經濟環境良好，政府對中小企業的支持政策較多，豐城市工業園區發展前景較好，為區域內企業發展提供了良好的外部條件。

　　2.作為本期集合票據的信用增信機構，長城資産擔保實力很強，可有效提升本期集合票據本息償還的安全性。

　　關注

　　1.本期集合票據的發行人均為中小企業，經營狀況易受國家宏觀經濟政策和産業政策調整的影響，個體抗風險能力相對較弱。尤其 2011年以來中小企業整體經營風險加大。

　　2.本期集合票據參與企業相對較少，風險的分散作用有限。

　　3.本期集合票據發債額度較高，對各發行主體現有債務結構影響大。

　　點擊查看報告原文：江西豐城2012年第一期中小企業集合票據信用評級報告

　　更多聯合資信報告請點擊【中國經濟網-聯合資信專欄】(地址：http://finance.ce.cn/sub/lhzx/)