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QE3短期無望 金價維持弱勢

發佈時間:2012年07月16日 09:44 | 進入復興論壇 | 來源:東方網 | 手機看視頻


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  國內外金價自5月中旬創下年內新低後維持橫盤整理走勢。對於後市,黃金將在很長一段時間內處於尷尬的位置,避險的功能被美國國債或美元資産替代,而在國際油價大幅下挫後,全球通脹逐步走向通縮,資金也缺乏保值的需求。

  低利率環境對金價提振弱化

  從當前貨幣市場環境來看,全球在5月就開始了新一輪的政策寬鬆,中國年內首次降息,印度和巴西也紛紛降息,上周韓國和巴西也加入了全球降息的行列。然而,我們關注到美聯儲在此輪寬鬆浪潮中可能缺席,美聯儲上周公佈的會議紀要顯示,美聯儲內部對是否推出新一輪寬鬆政策分歧頗大,而且大選之年,當前的執政黨主要是以保持政策穩定為主,短期內推出QE3的可能性較小。

  因此,缺乏通脹的配合,低利率環境對金價的提振將弱化,黃金將難有突出表現。

  美元強勢壓制金價

  首先,歐洲債務危機沒有進一步惡化,市場避險情緒弱化。儘管市場擔憂西班牙300億歐元的銀行業救助難有效果,並且7月13日穆迪再度調降意大利公債評級,但是歐元還是大幅反彈,因市場對上月底歐盟峰會達成的救助路線圖表示樂觀,銀行業聯盟和財政聯盟儘管面臨諸多困難和較長時間的磋商,但是方向是正確的。

  其次,貴金屬避險功能實際上是對衝美元貶值的風險。目前,美元走勢偏強的格局還未改變,對比各國經濟復蘇的情況來看,美國經濟復蘇基礎最為堅實。美國家庭負債率由危機前的14%左右降至10%左右,且金融機構的去杠桿和資産負債表都得到恢復,金融杠桿率均下降到 30 年來的平均水平。

  從美元未來走勢看,政府債務上限是後市其下行的最主要風險,而通過債務上升的速度測算,美國可能於今年9月再次觸及債務上限,那時候美元出現大規模調整的可能性較大。

  實物和投資需求疲軟

  實物需求疲軟。今年印度雨季降雨量不足導致印度實貨需求疲弱。世界黃金協會數據顯示,今年一季度黃金實體需求較去年同期下降28.56%。雖然二季度黃金需求數據尚未公佈,但是隨著印度雨季的來臨,甚至局部地區存有洪水風險,印度婚慶活動將明顯大幅減少,而這將制約印度黃金需求的回升。美國方面,美國6月金幣銷售6萬盎司,低於2011年6月的6.15萬盎司。而二季度全球製造業一片低迷,中國和歐洲6月製造業PMI處於50以下,美國6月製造業PMI也降至51左右。因此,黃金在電子等其他工業方面的消費也難有突出表現。

  央行購金力度減弱。根據世界黃金協會公佈的數據,今年1—5月份央行購買黃金數量共計160.2噸,而去年全年購買黃金量為410.46噸,如此折算下來,上半年購買量不及去年同期。通過對黃金的購買方進行分析,央行購金是當前支撐金價保持高位的最主要力量。

  綜上所述,全球製造業疲弱導致工業黃金需求難有起色,而首飾需求因印度盧布貶值和進口政策等表現遜色,因而國內外金價在美聯儲推出新一輪寬鬆政策前都將維持弱勢,國際金價將徘徊于1500—1650美元/盎司的區間。

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