伴隨GDP增速“破8”，股市“築底”的概率也在逐步增大。不過在這一過程中，投資者或許應當以更理性的目光看待A股正在經歷的“轉型陣痛”。

　　擔憂情緒困擾股市

　　國家統計局13日公佈的上半年宏觀經濟數據，上半年GDP同比增長7.8%，其中二季度增長7.6%，增速較一季度回落0.5個百分點。

　　面對預期之中的經濟減速，A股市場顯得相對平靜。當日，滬深股市小幅收升，2185.90點和9792.49點的收盤點位分別較前一交易日上漲0.02%和0.40%。

　　金元基金投資總監潘江用“糾結”一詞，來形容目前的市場行情。“二季度以來，政策和經濟、股市之間進行著反復的拉鋸戰。管理層大量利好托市，但市場對經濟下行的擔憂仍讓股市連續下跌。”潘江説。

　　糾結，或許也是對當下投資者心態的準確概括。上半年，“開閘放水”引長期資金入市，改革新股發行制度遏制投機之風，完善退市制度促價值投資回歸，管理層呵護市場用心良苦。而“穩增長”政策密集亮相，降準、降息等寬鬆舉措陸續出臺，政策面的支持不可謂不強。

　　然而，A股市場對此似乎並不領情。

　　A股有望逐步築底企穩

　　GDP增速“破8”，或令A股短期內繼續低迷震蕩。不過，從機構對後市的研判來看，轉機的出現並非遙不可及。

　　上投摩根基金在其最新發佈的下半年投資策略報告中認為，下半年經濟將繼續減速，但短期內可能見底。從“三駕馬車”來看，隨著基建投資力度加大，重大項目推進速度加快，固定資産投資增速有望止住下滑態勢；政府節能補貼等消費政策的推進，有望促進消費增速下半年探底後緩慢回升；美國經濟緩慢復蘇有利於緩解中國出口增速下降。

　　數米基金網也表示，隨著“穩增長”政策的持續推動，市場流動性得以改善，各行業的利潤率有望提升。而從外部因素看，伴隨歐元區繼續推進量化寬鬆的貨幣政策，宏觀經濟有望在三季度企穩。在消化經濟基本面和企業盈利面悲觀預期之後，A股有望逐步築底企穩迎來反彈。

　　儘管經濟增速何時“見底”尚待觀察，A股估值率先“觸底”卻已成為此間投資機構的共識。

　　理性看待“轉型陣痛”

　　GDP增速進一步回落的同時，並不意味著A股面臨的風險已被充分釋放。

　　南方基金認為，短期來看，A股走勢仍將受到國內外經濟走勢和政策放鬆力度的影響。三季度市場仍需要等待更多的政策利好信號和流動性進一步改善，才有可能迎來大幅反彈。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍同時提醒，採用降準、降息等數量型和價格型手段可以釋放更加寬鬆的信號，但也應防範陷入“流動性陷阱”。從此前兩次降息市場的反應來看，貨幣政策“失靈”的風險不容忽視。

　　上投摩根基金也表示，國民經濟中的一些中長期結構性問題仍待解決，在大規模資金入市時機尚不成熟的同時，企業利潤增速仍在下行。由於諸多因素壓制了市場的上行空間，下半年A股整體上仍將呈“區間震蕩”格局。

　　統計顯示，截至7月9日，兩市已有992家上市公司公佈了上半年業績預告，其中448家預減，佔比高達45.2%。

　　新華社記者 潘清