國家統計局上午10點左右公佈了二季度及上半年一系列經濟數據，其中最引人關注的還是代表經濟面情況的二季度和上半年GDP數據。數據顯示，二季度中國GDP增長7.6%，上半年GDP增長為7.8%，均回落到8%以下。

　　今年早些時候，政府將2102年GDP增長目標調降至7.5%，使“保八”成為歷史，但從情感角度來講，GDP跌破8%仍然被視作是中國經濟由之前的輝煌轉向沒落的分界線，而今年政府出臺的一系列保增長措施，也充分説明當前中國經濟面臨著前所未有的艱難處境。

　　如果説經濟基本面決定股市趨勢，那麼幾乎可以確定，當前的經濟狀況並不支持股市出現趨勢性行情，至於股市何時才能徹底翻身，還是之前的觀點，需政策和經濟形成共振效應，即政策和經濟均出現向上的情況，股市才會迎來系統性的機會。

　　值得樂觀的是，目前貨幣政策已經進入寬鬆週期的初始階段，這一階段，雖然貨幣政策不能很快扭轉經濟頹勢，但其效果將會逐步顯現出來。後期只要政府繼續維持相對寬鬆的環境，我們認為三季度經濟見底的概率很大，四季度經濟有望觸底反彈，而伴隨著經濟觸底反彈以及政策的持續寬鬆，四季度將是2012年最具機會的時間段。

　　換言之，在四季度之前，A股市場即便出現行情也僅是結構性和交易性的，若有系統性的機會出現，那在四季度成行的可能性較大。

　　其實，從GDP和CPI的組合上也可以看成，當前還不是市場具備産生大行情機會的時候，當前GDP和CPI處在雙降的階段，通縮跡象較為明顯，而真正使股市具備大漲條件的組合方式為GDP向上、CPI向下的一升一降組合，而這一組合的出現也將是在四季度的樣子。

　　因此，從上述分析可以看出，四季度是A股出現反彈的最佳時機。至於會不會提前或者延後，那就要看經濟數據的最終表現以及貨幣政策的寬鬆程度了。但上述判斷市場走勢的邏輯卻值得我們認真思考和借鑒。