6月至今，電力板塊逆勢上漲，表現搶眼。有業內人士指出，電力板塊特別是火電行業的盈利回升週期已然確立，下半年有望迎來實質性“業績驅動”的投資機會。

　　首先從成本端上看。5月下旬開始，煤價不斷下行。從目前火電行業的成本結構看，燃料成本在營業成本中的佔比已經超過70%，煤價大跌對火電企業的盈利將産生實質性促進作用。考慮到電煤庫存因素，5月下旬煤價下跌對火電業績的推動將在三季度逐漸體現出來。

　　有分析人士指出，央行此前連續兩次降息確立降息通道，作為重資産行業，電力企業的資産負債率普遍較高，持續降息對於緩解其財務成本壓力、提升業績的效果將十分顯著。申銀萬國證券研究預計，連續降息使得電力企業資金成本進入下降通道，已有的兩次降息將增厚電企利潤2-3%。

　　再從産能利用率上看，受宏觀經濟增速放緩影響，今年上半年全社會用電需求明顯下滑，發電設備的利用率短期也出現下降。但考慮到下半年用電需求有望隨著經濟的企穩回升而不斷恢復，從中期來看，電企發電利用率有望穩中趨升。

　　銀河證券行業分析師鄒序元指出，由於電企業績對煤價的敏感性遠超産能利用率，在利用率和煤價同比例下跌的情況下，公司的盈利反而可能上升，電企業績的逆週期性較為明顯，所以不必擔心用電需求下降對業績的傷害。此外，由於上網電價具有一定的粘性，産出價格穩定而投入成本的降低將確保火電盈利改善趨勢在下半年得以延續。

　　招商證券指出，在經歷了過去五年的低迷期之後，火電企業有望迎來嶄新的五年，預計今年火電行業利潤總額有望突破1000億元。

　　今年6月以來，電力板塊重點上市公司的平均漲幅已達15%，市場不禁要思考板塊還有多少向上空間？申萬研究指出，目前行業PE或許不能完全反應企業的真實業績情況，而從合理的PB和ROE考慮板塊仍有至少10-20%的上行空間，目前火電行業的PB較歷史平均水平折價超過三成。

　　銀河證券行業分析師鄒序元指出，下半年電力行業的投資節奏將由“預期驅動”轉向“業績兌現推動”，投資者可關注業績彈性大且釋放的公司如華能國際、粵電力A；估值安全邊際高的國電電力、國投電力以及成長空間大的區域性電力或綜合能源供應商如內蒙華電、皖能電力、湖北能源等。（大眾證券報）