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日前公佈的世界500強名單令中國企業界人士大為振奮,卻讓這些公司的投資者高興不起來。大部分上榜的中國公司股價,今年表現確實不咋的。對比一同上榜的境外企業,可以發現差距主要體現在核心競爭力、公司治理水平和股東回報意識上。
排名提升難擋股價下滑
從名單來看,大部分中國企業的500強排名有了較為明顯的提升。如工行從77位提升到54位,建行從108位提升到77位,中海油從162位提升到101位,平安保險從328位提升到242位。不過,排名的提升並沒有換來股價的上漲。
事實上,中國的世界500強企業股價表現低迷並非一日。中國石油自2007年上市以來,500強排名從第24位提升到如今的第6位,但股價卻從48元跌到10元以下,被股民稱為最“坑爹”的股票之一。銀行股的表現讓人失望,工農中建的股價全在5元以下,整體估值已創下歷史新低。寶鋼、武鋼和鞍鋼領銜A股“破凈”軍團,三家巨頭的市值之和還趕不上白酒新貴洋河股份。
股價低迷“三宗罪”
按理説,能入圍世界500強的企業都是各行業的優秀代表,股價緣何持續低迷?這當然和A股的不成熟有關。境內相當部分的股民喜好炒作小盤股、績差股,對世界500強這樣的龐然大物不感興趣。另一方面,這些企業的三大缺陷值得注意。
其一是核心競爭力不強。境內入圍世界500強的企業,多處在能源、電網等自然壟斷行業和銀行、冶金等週期性行業,而美國的入圍企業多分佈在零售、醫藥等非週期行業和IT等高科技行業。
自然壟斷行業提升競爭力的動機不強,而週期性行業則習慣於依賴國家政策。典型的如境內銀行股,近幾年盈利主要靠吃利差。央行的非對稱降息和利率市場化的趨勢,短期內對這一板塊形成了明顯的壓制。其未來走勢,要寄希望於在零售、中小企業領域表現出令人信服的競爭力。
其二是公司治理水平不高。相當多的大股東對上市公司不太重視,有些甚至通過關聯交易損害小股東利益。近幾年來,境內的鋼鐵行業由於下游需求不振,業績大幅下滑。少數能掙錢的上遊礦山,仍掌握在大股東手裏,並通過和上市公司的關聯交易把利潤體現在集團賬上。
其三是股東回報意識不夠。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新建議,借鑒海外經驗,在包括500強企業在內的大盤藍籌股中試行“按季分紅”政策。