基本觀點

　　中誠信國際評定鞍鋼股份有限公司(以下簡稱“鞍鋼股份”或“公司”)主體信用等級為 AAA，評級展望為穩定。

　　中誠信國際肯定了公司在産能規模、産品結構、原料採購、債務壓力等方面的優勢。同時，中誠信國際關注到鋼材價格波動加劇、集團礦採購的定價方式使公司成本控制能力受限等因素可能對公司經營及整體信用狀況造成的影響。

　　優勢

　　規模優勢明顯，産品結構優秀。公司是國內領先的特大型鋼鐵企業之一，2011年粗鋼産量達到 1,978.28萬噸。公司目前的産品結構以集裝箱板、汽車板、管線鋼、冷軋硅鋼、造船板、高速重軌、高級石油管等精品鋼材為主。

　　原材料供應穩定。目前公司生産所需的 55%左右鐵礦石從母公司鞍鋼集團和攀鋼釩鈦採購，極大地保障了鐵礦石供應的穩定性。鞍鋼集團所屬鐵礦山保有已探明地質儲量77億噸，約佔全國鐵礦石儲量的四分之一。此外，公司成功參股龍煤集團，原燃料供應的穩定性進一步增強。

　　産業佈局戰略的推進有助於進一步提升公司的競爭力。目前公司鞍山基地 1,600萬噸鋼精品基地已全面建成，以生産高附加值板材為主的鲅魚圈基地一期項目也已實現達産，兩大生産基地的形成為公司的穩定、持續發展提供了保障。

　　資本結構優秀，債務壓力較輕。截至 2012年 3月底，公司資産負債率為 50.30%，總資本化率為 43.48%，與同行業的大型鋼鐵企業相比，資本結構指標優秀。公司一直秉承穩健的財務政策，債務結構合理，債務壓力較輕。

　　關注

　　受宏觀政策影響，鋼材價格波動加劇。宏觀政策的調控力度及持續時間將影響後期鋼材價格走勢，並進而對公司盈利能力及現金獲取能力産生影響。

　　集團礦採購的定價方式在鐵礦石價格下跌時對公司成本控制構成壓力。公司目前生産所需 55%左右鐵礦石從鞍鋼集團和攀鋼釩鈦採購。根據採購定價原則，公司的集團礦採購價格每半年一調整，這種定價方式在鐵礦石價格上漲時期能夠為鞍鋼股份起到鎖定成本的作用，但在鐵礦石價格下跌時則對公司成本控制構成壓力。公司現擬將集團礦定價變更為月度調整，但該議案尚須提交 2012年第一次臨時股東大會審議，中誠信國際將對該事項的進展予以持續關注。

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