中國經濟網北京7月5日訊(記者周可心)證監會7月4日晚間預披露了杭州千島湖鱘龍科技股份有限公司創業板首發招股説明書(申報稿)，招股書顯示鱘龍科技面臨毛利率下降，盈利能力易受天氣影響等問題。

　　鱘魚養殖看天吃飯

　　鱘魚的養殖周期長(從苗種養殖至可用於加工魚子醬的成熟原料雌魚需要7~15年時間)，一旦發生地震等特大自然災害，對公司地處不同地點的多個養殖基地造成巨大破壞，使得公司後備鱘魚梯隊(特別是大齡原料雌魚)出現大量死亡，可能導致公司在後續三年甚至更長時間內出現虧損，甚至可能發生因極端災害導致發行人當年末凈資産為負的極端情形，使公司可能面臨被暫停上市或終止上市的風險。

　　受到全球氣候變暖、極端異常天氣增多等因素的影響，存在養殖環境變化對生産經營造成影響的可能性，如果遭受特大颱風，可能會對千島湖網箱養殖基地造成重大影響，出現繩索斷裂、網箱漂移、網箱跑魚等現象；如果遭受特大洪水，可能會對衢州陸地流水養殖基地造成重大影響，出現洪水淹沒養殖區域，水質變混，嚴重影響投喂，甚至可能出現跑魚現象；以上特大自然災害將嚴重影響公司核心生物資産的安全，從而對公司持續盈利能力産生重大不利影響。

　　凈資産收益率下降風險

　　2009年度、2010年度和2011年度，鱘龍科技以扣除非經常性損益後歸屬於普通股股東的凈利潤計算的加權平均凈資産收益率分別為24.96%、24.38%、24.31%，收益狀況良好。但由於公司上市後凈資産將大幅增加，而募集資金項目存在一定的建設期，産生預期經濟效益需要一定的時間，可能導致公司短期內凈資産收益率出現較大幅度下降的風險。

　　本次募集資金將分別投向17噸魚子醬新建項目和中國鱘魚産業創新中心建設項目。項目建成後將大大提高公司魚子醬生産能力和技術創新能力，增強公司核心競爭力。公司募集資金投資項目已通過公司董事會、行業專家及相關機構的可行性論證和審批，但項目的實施管理、市場開拓及人才儲備等都會影響項目的具體實施計劃和預期效益的實現。同時，從項目的建設到産生效益有一定的時間周期，如果屆時市場供求格局發生改變，有可能會影響項目預期收益的實現。

　　毛利率下降風險

　　受2008年全球金融危機的影響，2011年歐洲市場的魚子醬價格略有下降、美國和亞洲市場價格維持穩定。若未來歐洲和亞洲等公司魚子醬産品出口的主要市場經濟形勢繼續惡化，公司魚子醬産品的銷售價格及毛利率可能面臨下降的風險。魚子醬是公司核心産品和收入的主要來源，2009年至2011年，公司魚子醬産品平均售價分別為6059.21元/公斤、5805.82元/公斤和5226.33元/公斤，逐年下降。