為完善PE多元化退出渠道，提高私募股權基金的資産流動性，昨日，北金所等四家單位發起設立中國PE二級市場發展聯盟，併發布了修訂後的PE二級市場交易規則體系。

　　目前，我國PE投資七成的案例都以IPO為退出形式，而在美國等金融發達國家，這個比例為10-15%。過多依賴單一上市途徑，顯然已經掣肘PE發展。

　　2011年，我國PE投資行業全年募集資金總額達4224.78億元，投資總額達到2542.81億元，創造了中國PE市場的歷史新高。但與此同時，受到歐債危機和全球金融危機的負面影響，整個PE市場在第三、四季度開始呈現出一定緊縮跡象，無論是募集還是投資金額均較高點出現回落。

　　隨著今年新股IPO價格的大幅下降，PE投資的回報率也明顯回落。在深圳中小板和深圳創業板退出案例的平均賬面回報水平分別為3.79倍和2.91倍，而在去年同期兩個市場的平均賬面回報則分別為4.88倍和6.53倍。伴隨著中國企業在海外上市難度日漸增加，現在PE投資機構想單獨依靠IPO退出形式在基金存續期內實現高額回報已經變得非常困難，必然需要其他多元化的退出渠道將賬面盈利轉化為現實盈利。

　　同樣的，為了優化資産配置和改善流動性等目的，大量LP需要出售基金份額，也需要一個公共交易服務平臺幫助實現相關供求信息的高效匹配。伴隨市場上募資難、投資人承諾資金不到位以及IPO退出案例減少等情況的出現，我國PE市場已經開始面臨一個發展的轉捩點。

　　“當前中國私募股權市場多數機構在募資、投資、退出環節都承受著來自內外部不同程度的壓力，二級市場能夠為投資者提供退出渠道，緩解資産流動性壓力。”清科集團研究總監段寧寧如是分析。

　　深圳市創新投資集團董事長靳海濤也舉例稱，去年底，在深圳工商註冊的PE機構就有2000家，其中大多規模較小，狀況參差不齊。很多人帶著暴富夢想加入了這個行業，所以註定其不能持久。

　　2001-2011年的互聯網泡沫危機以及本輪金融危機成為私募股權基金二級市場的兩次重要時機。一方面是投資人資金短缺需要變現緩解燃眉之急，一方面是投資人可以以大幅折價買入資産而後得到回報。

　　根據Preqin2012年全球LP投資戰略調查，現階段有19%的LP認為私募股權二級市場為最佳投資機會。這份調查報告認為，亞洲乃至中國私募股權二級市場投資機會涌現。

　　北金所發起設立的PE二級市場發展聯盟及市場交易平臺，即為有退出需求的GP、LP提供了一個公平、公正、運作規範的平臺。這個平臺將在受理轉讓申請、徵集意向、登記受讓申請、組織交易等環節提供服務。（記者 盧曉平 ○編輯 鄒靚）