美原油近期跌破80美元/桶大關令同為能源品的甲醇承壓；同時，在消費步入淡季後甲醇下游需求趨弱，加之上遊生産成本走低，甲醇將再度探低。

　　近期，甲醇主力合約小幅拉升後再度出現大幅下挫行情。從目前基本面情況來看，宏觀利空的陰影仍難從市場中消去，美原油近期跌破80美元/桶大關令同為能源品的甲醇承壓；同時，在消費步入淡季後甲醇下游需求趨弱，加之上遊生産成本走低，甲醇缺乏剛性支撐。在眾多利空因素作用下，甲醇將再度探底。

　　宏觀環境未改善，原油破位下行

　　目前希臘風波暫時落幕，但是歐元區的麻煩似乎永無止境。週一，28家西班牙銀行遭穆迪降級，在西班牙和塞浦路斯正式向歐盟提出援救後，圍繞歐元區的擔心情緒對市場造成明顯打壓，德國DAX指數和法國CAC40指數當天跌幅均超過2%。而國內狀況也不容樂觀，21日公佈的匯豐6月份國內PMI初值，從5月份的48.4降至48.1，創下本年度最低水平，表明國內實體經濟增長繼續放緩，目前國內在去庫存化壓力下逐漸浮現的需求不足跡象令商品市場蒙受壓力。另外，美原油近期下探突破80美元/桶大關，國內成品油價格順勢下調，也令同具能源品屬性的甲醇遭受打壓。

　　消費步入淡季，需求支撐不足

　　隨著暑期的來臨，甲醇下游逐漸步入消費淡季。上海石化液化氣近期徘徊于5500元/噸附近，較之前回落明顯，與二甲醚市場價差也從今年高點3000元/噸回落至700元/噸附近，摻燒利潤大幅縮水，加上暑期本身為液化氣消費淡季，預計未來二甲醚需求將難以樂觀。甲醛則繼續受到板材房地産業低迷掣肘，5月份國內新屋開工面積同比降幅超過4%，已是連續第9個月下滑；人造板産量增速連續4個月下滑，同期傢具産量更是出現了3%下降，甲醛下游需求短期內難以打開。醋酸迫於下游成本壓力，近期行情穩步下滑，需求不振影響下企業開工率下降，5月份國內冰醋酸産量同比下降12.9%，壓力可見一斑。近期下游消費行業普遍疲弱，將對甲醇行情形成較明顯利空。

　　國內供應穩定，上遊成本回落

　　近期國內煤炭價格持續下行，截至20日環渤海港口5500大卡動力煤平均價報約729元/噸，單周跌幅達23元/噸，短短幾個月內煤價下跌了約120元/噸；與此同時在需求減緩壓力下，國內庫存持續走高，秦皇島煤炭庫存6月中旬一度突破900萬噸。煤炭價格的持續下跌使得甲醇的成本支撐進一步降低，這在確保企業生産利潤的同時有助於提高企業生産積極性，最近幾個月國內甲醇生産裝置開工率總體維持在56%—59%，穩定的開工率有力保障了國內供應，前5個月國內甲醇産量增速達24%，目前市場上大部分地區貨源充足，對平抑價格起到了較為積極的作用。

　　綜合來看，在步入消費淡季後，本已較為疲弱的甲醇下游需求面臨進一步弱化風險，供應充足、上遊生産成本不斷降低，將促使甲醇價格的下方空間被進一步打開。雖然近期仍有進口量降低等利多因素存在，但總體上難以扭轉目前的偏空局勢，加上歐元區危機依然存在以及國內經濟增速放緩，未來一段時間內甲醇將維持易跌難漲局面。從盤面來看，目前ME1209日線受到上方20日均線壓制明顯，預計未來仍將維持弱勢。操作上，建議近期維持空頭思路，逢高做空為主。(中證期貨 王濤)