市場流動性和活躍性有望進一步提升

　　中國金融期貨交易所（以下簡稱“中金所”）昨日發佈《關於調整滬深300股指期貨交易保證金的通知》，指出自2012年6月29日結算時起，滬深300股指期貨所有合約的交易保證金標準統一調整為12%。這是繼5月底中金所對持倉限額進行調整之後，短期內對期指的又一次“微調”。

　　按照當前期指主力合約結算價和期貨公司上浮水平計算，股指期貨的每手保證金降至11萬左右，入場門檻有所降低。業內人士表示，中金所此舉將有利於機構投資者更好利用股指期貨，期指市場的流動性和活躍性有望進一步提升。

　　中金所表示，保證金制度作為期貨市場的一項基礎性風險控制制度，對於股指期貨的平穩起步和安全運行發揮了重要作用。滬深300股指期貨上市初期，按照中國證監會“高標準、穩起步”的指示精神，在12%最低保證金標準基礎上，中金所實際收取的交易保證金進一步上浮達到15%以上，這個保證金水平與國內外主要期貨品種相比，其風險覆蓋程度最高、最為安全謹慎。從市場兩年多來的運行情況看，嚴格的保證金制度基本適應了股指期貨上市初期的市場特徵和監管需要。

　　隨著市場規模和套期保值需求的擴大，較高的保證金標準在抑制投機的同時，也對股指期貨市場的整體運行效率造成了一定的影響。在當前期現貨市場良性互動、協調發展，投資者交易行為日趨理性的背景下，適度下調滬深300股指期貨交易保證金標準的時機已經成熟。本著進一步促進股指期貨市場功能發揮的目的，中金所經過充分調研和反復論證，決定將滬深300股指期貨所有合約的交易保證金標準統一調整至12%。本次調整後，中金所將密切關注市場變化，認真評估調整效果，在嚴控市場風險的同時深化市場功能發揮，更好地滿足股票現貨市場和實體經濟發展需要。

　　按照昨天股指期貨主力合約1207的結算價2454.8點計算，每點價值300元，每手股指期貨的保證金12%即為88372.8元，門檻進入了10萬元以內。考慮到期貨公司一般還會加收3個百分點左右，那麼投資者的每手實際保證金為11萬左右。按照此前的保證金水平，一手股指期貨實際保證金在13萬左右。可以説，期指市場的入場門檻出現了一定程度的降低。

　　另外，股指期貨此次將所有合約的交易保證金標準統一調整為12%。這也意味著此前執行更高保證金的遠月合約，其保證金水平也將出現一定程度的降低。業內人士表示，此舉有利於增加遠月合約的流動性，更有利於跨期套利等交易行為的實現。

　　值得注意的是，這是中金所近期第二次對股指期貨進行“微調”。5月底，中金所發佈修訂後的《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》及配套通知，將滬深300股指期貨的持倉限額由100手調升至300手，同時規定交易所可以根據市場風險狀況調整持倉限額標準，並對相應異常交易行為的監管標准予以調整，投機交易客戶每日開倉限額從500手調整至1000手。

　　專家表示，中金所的前後舉措較為系統，未來股指期貨有望更好地滿足機構投資者的需求，鼓勵機構投資者進入期指市場。

　　⊙記者 葉苗 ○編輯 梁偉