兩市大盤持續低迷 投資避險情緒升溫 表現穩健産品受寵

　　由於今年股市持續低迷，債券型基金悄然走俏，成為投資者重點關注的投資項目。截至本月6日，今年以來共有26隻債券型基金設立，目前尚有10隻固定收益類産品處於募集期，還有6隻産品已通過審核即將進入發行階段。

　　避險情緒升溫 債基需求激增

　　隨著我國經濟的長期持續發展，境內居民個人和機構持有的以銀行存款為主的金融資産不斷增長，對專業機構投資理財服務的需求也與日俱增。

　　然而，當前股票市場維持弱勢震蕩格局，缺乏明顯的賺錢效應，投資者避險情緒不斷升溫。在此背景下，低風險且收益穩定的固定收益類産品，尤其是追求絕對回報目標的品種逐漸成為市場熱點，理財債券基金也應運而生。

　　運作方式上，理財債券基金主要分為買入持有到期和固定期限鎖定持有兩種運作模式，前者採取組合久期與運作期基本匹配的投資策略，且保持大類資産配置的基本恒定；後者對單筆認申購基金份額採用固定期限鎖定持有，平均剩餘期限不得超過180天，且不超過120天與鎖定持有期之和。

　　國金證券研究所指出，從整體來看，理財債券基金按照固定週期滾動運作，運作期末投資者可以選擇贖回或者繼續滾動，而且1000元的投資門檻相比銀行理財産品5萬元的準入金額更具優勢，適合於風險承受能力較低、追求絕對收益、有定期理財需求的普通投資者。

　　但需要注意的是，理財債券基金在放開企業債投資等級下限的同時，也相應增加了信用風險，此外，偏短的組合久期在當前利率下行環境中處於相對劣勢，産品收益率或落後於久期相對更長的其他固定收益類産品。當然，利率風險也相對要小。

　　理財債券基金 追求絕對回報

　　與目前市場上部分追求相對收益的債券基金不同，理財債券基金明確強調回歸固定收益産品低風險和穩健收益的本源，以絕對回報為投資理念。

　　從投資標的來看，理財債券基金主要投資于銀行定期存款及大額存單、短期融資券等貨幣市場工具，不參與權益類産品投資，純債化特徵明顯。

　　根據國金研究所基金分類，債券基金可細分為普通債券型、新股申購型、完全債券型和短期理財型四類。從歷史業績表現來看，由於不參與股票一、二級市場投資，完全債券型基金收益不受股市影響，而是全部來源於債券市場，業績表現也因此持續穩健，自2005年以來連續七年實現正收益。

　　由於樣本數量較少，為了更好地體現債券投資的風險收益特點，統計機構採用債券投資收益和參考債券投資獲益能力來衡量新股申購和普通債券型基金的債券管理情況。

　　結果顯示，無論是新股申購還是普通債券型基金，其債券投資部分均為基金業績提供了正貢獻，可見，在相對較長時間段內進行債券投資獲取穩健收益是大概率事件。（王磊 高陽）