國內：5月FDI仍處弱勢，央行逆回購注入流動性。國內經濟方面，我們繼續強調“經濟走弱+政策托底”的主基調。週二，商務部召開例行發佈會，公佈了5月實際使用外資數據。1-5月實際使用外資金額471.1億美元，同比下降1.91%，但5月單月FDI達92.29億美元，同比小幅回升至0.05%，為近7個月以來首次轉正。儘管FDI結束前期持續下滑的態勢，但仍僅在低位略有企穩，指向海外市場對國內經濟增長的預期仍較弱。同時，之前公佈的5月份新增外匯佔款僅234.31億元，而貿易順差高達187億美元，這就意味著不可解釋的所謂“熱錢”仍在流出。我們認為，若經濟持續走弱，海外資金流出壓力未有明顯緩解，或將提升央行採用包括降準等方式的寬鬆貨幣政策。另外，值得注意的是，流動性方面由前期的寬鬆轉向趨緊，或主要受到銀行季末考核，下月初存款準備金補交等因素的影響。在該背景下，週二，央行宣佈950億元的14天逆回購，釋放流動性緩解壓力，體現出央行在公開市場精心維護流動性的意圖。

　　海外：德意爭執，歐盟峰會或難在聯盟層面達成一致。意大利和西班牙的情況日益緊張。昨日意大利和西班牙發債，發行收益率均大幅上升，認購比率則下降。而意大利銀行的困境開始浮出水面，意大利昨日批准一項法令，幫助銀行向政府出售債券。此舉是為Monte Paschi銀行融資10億歐元。另外，Egan-Jones下調德國主權債評級，不過另外三大評級機構依舊保持德國AAA級評級且展望為穩定。雖然Egan-Jones是較小的評級機構，但此次評級的下調部分反應了對主權債危機波及德國的擔憂。德國經濟受累于歐元區整體經濟下滑和歐債危機升級，6月IFO經濟週期時鐘快速拐頭回落至經濟下滑區間，而製造業PMI已經降至近3年低點。我們在海外半年報中指出，歐債危機逆水行舟進入深水區，當前的解決框架不足以應對。流動性放鬆只能暫時緩解市場擔憂，只有在銀行/財政聯盟方面的政策突破才能有效穩定市場。然而，德國與意大利總理表達了對歐元債券完全相左的意見指向本次歐盟峰會或無法在聯盟層面達成某種一致。