時隔一個半月後，中國人民銀行重啟逆回購操作，以應對季末市場資金持續緊張的局面。

　　中國人民銀行26日發佈公告稱，當日央行以利率招標方式于公開市場開展950億元的逆回購操作，操作期限為14天，中標利率為4.20%。

　　另據財新網報道，證券業內人士證實，昨日央行還進行了定向逆回購，主要針對大型銀行，規模估計不超過1050億元。

　　作為央行諸多貨幣政策工具之一，逆回購操作屬央行向市場投放流動性的操作行為，分析人士指出，央行此舉意在釋放流動性，以應對當前銀行體系資金緊張狀況，為穩定經濟增長提供金融支持。

　　考慮到6月央票、正回購的到期量以及此前連續三周的正回購操作，據業內人士估算，6月公開市場資金凈投放量可能已超過3000億元。

　　Shibor利率仍在漲

　　據新華社報道，此次是央行今年以來實施的第三輪逆回購操作。最近一輪逆回購發生在5月3日和10日，操作量分別為650億元和240億元，均為7天期品種。而今年第一輪逆回購則發生在1月17日和19日，規模合計為3520億元。此外，央行分別於1月16日和18日對個別頭寸緊張的大銀行實施了定向逆回購。

　　“在外匯流入減少、貸款投放較多的情況下，當前銀行間資金緊張狀況比較明顯，這是央行開啟逆回購操作的主要原因。”瑞銀證券首席經濟學家汪濤指出。

　　經濟學家認為，外匯佔款的增長水平在一定程度上決定了銀行間市場資金的充裕狀況。過去幾年來，受到外部資金持續流入等因素的影響，中國外匯佔款增速十分明顯，然而，隨著歐債危機的加劇和外需市場的萎縮，今年以來，中國外匯佔款增勢出現了大幅放緩的跡象。央行最新數據顯示，5月份中國外匯佔款僅增加234億元，前五月月均增長也僅為500億元左右，這與去年月均2000多億元的增長水平形成強烈反差。

　　有銀行交易員表示，央行雖然連續三周在公開市場凈投放資金，但目前貨幣市場利率仍在不斷上漲，可見當前市場資金較為緊張。數據顯示，26日上海銀行間拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、1個月、3個月等多個期限的Shibor利率水平均出現上揚。

　　“先逆回購再降準”

　　銀行體系的資金緊張狀況影響到下一步中國貨幣政策的走向。市場普遍預期，如果市場流動性緊張狀況不能得到緩解，央行貨幣政策的操作旋鈕或將繼續向“穩中偏松”方向轉變，再度下調存款準備金率的概率也將有所增加。

　　根據央行調查統計司不久前進行的一份銀行家問卷調查結果，有近三分之一的銀行家預期三季度中國貨幣政策將“趨松”，這一比例較二季度提高了25個百分點。

　　“隨著外匯佔款增量的減少，不排除央行繼續下調準備金率進行反向對衝的操作可能。”中金公司的一份報告認為。

　　“下一步央行還將通過逆回購操作或存款準備金率的下調，向市場注入更多流動性。”汪濤也説。

　　值得一提的是，由於今年年初和5月央行均是採取“先逆回購再降準”的方式，東方證券分析師邵宇稱，目前不排除這種政策組合再次出現的可能。

　　資料顯示，今年以來，央行曾兩次下調存款準備金率以向市場釋放流動性，共計向市場注入資金量超過8000億元。