經過前期縮量反彈後，6月26日甲醇期價再次選擇下行，短期均線均告破。筆者認為，在煤炭價格暴跌及自身需求萎縮的壓力下，甲醇後市重回調整概率較大。

　　6月中旬以來，煤炭供需矛盾加劇。據工業協會統計，1-5月，全國煤炭産量累計完成156174萬噸，同比增長6.59%。與煤炭供給充裕相比，下游需求疲弱，電力消費持續低迷，特別是用電量比較大的冶金、機械等行業下滑明顯。需求大幅縮減下，國內港口煤炭庫存量和重點電廠存煤量均創歷史新高，煤價出現大幅跳水。截至6月20日，環渤海港口發熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價報729元/噸，單周跌幅高達23元/噸。煤炭價格大幅回落，甲醇價格走低成為市場運行的必然結果。

　　數據顯示，今年1-5月我國累計生産甲醇1085.7萬噸，同比增長16.6%。進口方面，海關數據顯示，5月份甲醇進口42.10萬噸，雖然進口量較4月減少約8萬噸，但不斷有山東等內地貨源流入港口地區。整體上，甲醇供給充裕，對價格上行起到壓製作用。

　　下游需求難有改觀。醋酸需求衰退，被替代程度增加。目前國內消費呈現三個特點：一是醋酸乙酯消費增速放緩，醋酸丁酯需求進入衰退狀態；二是PTA和醋酸乙烯兩大行業將繼續放大，精對苯二甲酸（PTA）有望逐漸趕超醋酸乙酯成為冰醋酸消費量第一的下游産品；三是由於醋酸丁酯的成本與售價經常不匹配，將被醋酸丁酯替代。受此影響，醋酸企業虧損較為普遍。

　　甲醇汽油和二甲醚是甲醇新興下游産品，甲醇汽油可替代汽油作為車用燃料，在汽油與甲醇汽油價格比值大於1.6的情況下，甲醇汽油經濟性凸顯。但目前該比值為1.3-1.4左右，甲醇汽油並不具有價格優勢。總體上，甲醇汽油和二甲醚需求雖較為穩定，但市場化程度不高，需要國家政策的扶持，對甲醇需求難以形成實質性放大。技術上看，甲醇主力1209經過26日大跌之後，前期反彈或將宣告結束，重回調整概率加大。（作者：格林期貨 李君君）