本週甲醇期貨主力5月合約成交量逐步放大，持倉量也開始屢創新高。在量價齊升配合之下甲醇成熟速度加快，日內波動幅度顯著增大，投資者參與度增高，伴隨著3月合約順利交割，未來甲醇期貨的發展也將越來越好。

　　現貨商對市場霧裏看花

　　近期，港口的現貨價格處於溫和上漲態勢，但市場總體成交依舊清淡。有消息傳出，對於後市貿易商普遍看空，但從實際的市場運行情況來看，華東地區貿易商依然存在較大分歧，突出表現在江蘇地區，有部分貿易商已經增加了進口數量，其中有兩家3月進口量達30萬噸，相當於一家規模較大的貿易商一年的貿易量，凸顯了市場對目前的現貨市場價格存在較大的迷惑。

　　下游需求表現一般

　　進口量增加的同時，下游需求卻不甚明朗，各地品種運行狀況分化嚴重。山東地區目前甲醛企業生産情況總體保持正常，而南方地區2月至3月連日的陰雨天氣導致甲醛企業開工率不足5成，甲縮醛與聚甲醛的價格也相對保持穩定。

　　近期甲醛市場與往年相比一般，盈利水平依然較低。醋酸價格與甲醇價格持續倒挂，醋酸企業虧損嚴重，後市若無重大利好恐難有起色。二甲醚市場前期曾對甲醇現貨價格構成較強支撐，但從近幾日的走勢來看，二甲醚已經開始逐步走弱，在原油價格面臨調整的同時，液化石油氣市場恐面臨相同命運，這對二甲醚市場構成利空，短期二甲醚對甲醇的支撐將逐步減弱。而從M15甲醇汽油的情況來看，近期的廠家報價也保持穩定，因此，甲醇的下游需求整體態勢一般，短期甚至有走弱的跡象。

　　需求的相對弱勢使港口去庫存化進程緩慢，港口庫存持續高位運行，對港口的甲醇現貨價格構成壓制。而CFR中國價格持續在高位運行，對甲醇價格又構成了一定支撐，因此未來現貨恐維持振蕩走勢，難以出現單邊行情。

　　期現價差過大時期價下跌

　　基本面較弱、消息面穩定，雖然影響甲醇價格的兩個重要因素處於相對矛盾的境地，但目前甲醇的期價卻有較為明顯的波動，這也與市場存在資金的推動有關。由於部分現貨商手中持有大量囤貨，為方便抬高現貨價格出貨，期貨市場上開始有資金推動期價上漲，以期帶動現貨價格上漲，因此現貨在期市帶動下穩步上漲。但也正是由於資金的作用，期現價差明顯增大，當期現價差擴大到100元/噸以上時，期價虛高。所以在現貨價格上漲較慢的情況下，期價難以有效突破上方3036—3050一帶缺口。

　　期價重心逐步上移

　　短期來看，在基本面和宏觀面衝突的情況下，期價難以走出有級別的單邊行情。隨著成交量的不斷增加，甲醇期價波動會逐步增大，3月交割之後，産業客戶會更多地參與到市場中，在成交量進一步增加的同時，波動也會愈加明顯。從技術上看，上方缺口回補後，期價振蕩上限被打開，上方壓力位升至3100附近，下方10日線和5周線支撐較為明顯，期價重心有所上移，做空仍需謹慎，建議投資者採用回調買入策略，期現價差較大時可短空，産業客戶可考慮減緩出貨和少額賣出保值。(浙商期貨 徐濤)