中恒電氣高溢價“神奇”收購

　　中恒電氣6月14日公告，證監會已受理公司提交的發行股份購買資産核準申請。但是，中恒電氣此次購買大股東資産評估整體溢價超過一倍、6萬無形資産估值3億的“神奇”漲幅引發媒體爭議，也讓公司定增能否順利通過審查蒙上一層陰影。

　　根據中恒電氣此前公告，公司將以16.13元/股的發行價，向中恒投資等8名特定對象發行2365.46萬股股份，購買北京中恒博瑞數字電力科技有限公司100%股權，並向不超過10名其他特定投資者募集配套資金不超過9500萬元。此次交易將實現公司實際控制人朱國錠下屬相關優質資産的整體上市，同時有利於公司延伸産業鏈。其中中恒電氣實際控制人朱國錠直接持有中恒博瑞4.20%股權，又通過中恒投資間接控制中恒博瑞37.72%股權，為中恒博瑞的實際控制人。

　　然而，此次中恒電氣收購大股東中恒投資控制的中恒博瑞所採用的評估方法受到投資者強烈質疑。根據增發草案，採用資産基礎法，凈資産賬面價值為11，056.76萬元，評估值為17，310.14萬元，增值率為56.56%。而採用收益法經評估後企業全部權益價值為38，154.87萬元，增值率達245.08%，其中僅5.95萬元的核心資産價值竟被估到2.76億元，增值幅度實在讓人吃驚。有投資者表示，以此評估價值購買，還不如複製一個同樣公司節約成本。

　　中恒電氣主要産品為高頻開關電源系統，在電力市場佔有率名列第二位，中國電信HVDC系統四分之一來自中恒電氣，産品廣受客戶認可，公司業績也迅速增長，2011年凈利增34%。不過自2011年11月份以來，公司董事徐益軍連續4次減持；同時面臨毛利率降低、新産品接受度不高等風險。[詳細內容查看專題：中恒電氣高溢價“神奇”收購]