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為基金經理的“新秀”,添富民營股票基金的擬任基金經理齊東超,投資研究的歷史絕不短。2005年進入匯添富即任行業分析師,此後一路出任高級行業分析師、研究總監助理、基金經理至今。管理的大型基金也成績斐然,截至2010年4月2日,在188隻股票型基金中,匯添富成長焦點(519068)基金的增長位居第16位。因為,鑽研企業多、有心得,齊東超被同事公推為“民營企業家”分析民營企業的專家。
中醫診脈有“三法”,望、聞、切。齊東超投資研究的方法,也暗含著這三招功夫。
第一招:“望”。就是調研企業。齊東超推崇美國基金大師彼得 林奇的名言“石頭翻得多的人才能發現寶藏”齊東超説,“我們這行某種程度上可以説靠的是腿功和嘴功。跑得勤、問得細,才能把上市公司的底把握清楚。”
去年三年的一個工程裝潢類個股就是例子。在投資前的幾個月間,齊東超為這企業出發調研了十多次,有的時候,一個月要去幾回。不僅把上市公司的高、中、低幾個層面的員工接觸了個遍,調研的觸角還伸到了公司的主要競爭對手身上。
長時間的調研,齊東超得出結論,這個公司所處的行業成長空間巨大,公司競爭優勢(310368)顯著,且其經營模式也決定了在成長過程中有望持續保持較高的利潤率。於是,在齊東超接手基金後就果斷重倉出擊,短短半年間,這個股票漲幅超過100%。
第二招:“聞”。就是從單個公司上升到行業規律、從表面深入到公司背後的模式和規律,這點需要更多地依靠團隊的合作和基金經理的投資經驗,是為之“聞”。
齊東超現在最重視的是上市公司的“商業模式”。齊東超説,“把上市公司的業務構成、靜態業績算清楚。這點外部的賣方分析師也能完成。但是,對於商業模式和市場規律的認識,形成舉一反三的規律性判斷才是考驗,也是真正的超額利潤所在。”
以近年內大量牛股出現的民營經濟為例,齊東超認為,除了我國發展非公經濟的長期政策導向外,民營上市公司普遍具備三“力”也是其中牛股輩出的重要原因。這三力是“動力”、“活力”和“能力”。
第三招:“切”。“多謀還需善斷”,好的研究更仰賴果斷決策,是為“切”。
齊東超曾經在幾分鐘內決定一項重點股票的大額投資,別人問他原因?他説原因很簡單:“一、我研究這個行業很久了,有準備。二、我一直想買這個股票,但估值不合適。三,最近股價跌了,估值可以了。”
另外,齊東超認為,投資方向明確,“瞄準一個方向不斷進步,儘量避免受市場情緒影響,也不能受其他雜音干擾。一會兒左一會兒右的優柔寡斷,最終對業績的影響會很大。”
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