證券時報記者獨家獲悉，證監會日前正式明確證券公司可將中小企業私募債券納入集合資産管理計劃的投資範圍。業界對此表示，這將極大拓展集合計劃的投資範圍，但也對券商的投資能力及風控能力提出更高要求。

　　投資比例要明晰

　　針對部分證券公司諮詢“可否將中小企業私募債券納入集合資産管理計劃的投資範圍”，證監會日前作出答覆稱，證券公司可以將中小企業私募債券納入集合資産管理計劃的投資範圍；在包含中小企業私募債券的集合資産管理計劃説明書、合同中，應當就中小企業私募債券投資策略、投資比例等相關事宜作出明確安排；在銷售含有中小企業私募債券的集合資産管理計劃時，特別要做好投資者教育和中小企業私募債券投資風險揭示工作。

　　包括東方證券、光大證券、中信證券等在內的多家券商均對集合理財投資私募債表示積極認同。光大證券資管負責人表示，中小企業私募債投資得當，能夠提升集合計劃的收益率，但這對券商的投資能力和風控能力提出了更高要求。

　　據記者了解，此前多只券商集合理財計劃已投資了多只定向私募債券，如城投債、公司債。而各種私募債在今年上半年也對部分券商集合理財計劃凈值上漲總體貢獻不小，由此券商對各種私募債的熱情逐步升溫。

　　遵從“雙十”原則

　　據記者了解，大部分券商資管將積極參與中小企業私募債的認購。在他們看來，今年利率可能進一步下調，私募債收益率優勢將越發明顯，這對提升産品收益率有一定幫助作用。

　　上海一家大型券商資管總經理指出，對於已發行的資管産品，該公司或將在徵得所有投資者同意後，修改産品投資範圍；在未發行的集合理財合同中，將加入中小企業私募債的投資標的。

　　北京某上市券商資管負責人則表示，除在合同裏已明確可通過公告等方式拓寬投資範圍的産品外，該公司不會對已發行的其他集合計劃追加中小企業私募債的投資範圍。“畢竟涉及投資者眾多，統一所有投資人的意見較為困難。”但新發行的集合計劃投資範圍將全部增加私募債品種。

　　據悉，集合理財計劃投資中小企業私募債仍需遵從“雙十”原則，即投資單只私募債比例不得超過集合計劃總凈值的10%，以及不得超過私募債總規模的10%。在已經發行的中小企業私募債中，總規模多數在2000萬元至5000萬元之間。也就是説，單只集合計劃購買的上限在200萬元至500萬元之間。

　　另一家去年資管規模排名行業前三的券商資管業務負責人明確表示，今後中小企業私募債在旗下單只集合計劃的投資比例通常不超過3%，“私募債違約風險相對較高，投資這種標的需要風險足夠分散，才能最大程度保護投資者利益。”