申銀萬國證券研究所：週四股市出現調整，但個股活躍，市場在考驗底部過程中醞釀反彈，建議適當增倉。

　　經濟數據超預期將逐步緩解市場悲觀情緒。上週五降息後市場加速下探，一方面利率市場化的推進令銀行股承壓，拖累大盤；另一方面，央行選擇在數據公佈前降息，市場猜測並擔憂週末的數據糟糕。但從物價到工業、從投資到出口，及至週一的信貸，5月數據均好于預期，顯示穩增長政策的加碼在一定程度上得到實體經濟數據的驗證。而此形勢下央行仍降息，顯示管理層對通脹的信心和政策方向的確認。

　　資金面外松內緊，流動性基礎在改善，但流入動力仍不足。近期外圍流動性仍在改善，但因缺乏賺錢效應和風險不斷引爆，股市資金仍在大幅流出。基準利率的下降將助推市場資金成本下行，貨幣市場吸引力下降，場外資金的增多改善流動性基礎。有關部門也一直在積極推動長期資金入市，本週新股發行僅1家，資金面情況有望得到一定改善。量能不足交投清淡始終是近期行情的主要制約。

　　多次考驗市場底部，短期仍有反彈動力。本週市場在2300點附近徘徊中進二退一、重心溫和回升，從結構來看，指數主要受累于採掘、銀行等權重股，但個股活躍度有所提高，市場人氣上升。同時，技術指標仍在低位，短期仍有反彈動力。