智慧電網領域龍頭企業具備長期投資價值

　　智慧變電站建設的深入使得設備需求快速增長,國網集中招標帶來的市場集中度提高為行業內龍頭企業提供良好契機。

　　配電自動化作為智慧電網的重要環節,未來幾年成長空間巨大。

　　國網大運行體系的建設使現有調度系統向調控一體化及各級調度一體化系統發展,帶來升級換代的需求。

　　配網一次設備市場集中度提升為內資龍頭企業帶來機會

　　配電一次設備行業總體需求增長平穩,且國網和大型工礦企業等用戶逐步提高集中招標比例後,外資品牌和國內小企業由於性價比差和缺乏競爭實力而逐步退出國內市場,國內龍頭企業的市場份額逐步提升從而獲得業績的良好增長。

　　關注“特高壓”事件性機會

　　隨著“錦屏-蘇南”特高壓驗收工作的推進,將會有新的特高壓項目審批或招標,為相關上市公司帶來事件性機會。

　　電力電子板塊:關注宏觀經濟變化

　　電力電子板塊中的高壓變頻器及電能質量産品受宏觀經濟影響相對較弱。中低壓變頻器等工控類設備受下游需求影響較大,如宏觀經濟轉暖,下游需求企穩回升,相關龍頭企業將舉辦較強上漲彈性。

　　潛在催化因素

　　特高壓工程獲得發改委核準、智慧變電站試點範圍加劇擴大、配電自動化投資高增長得以確認、相關企業業績超預期。

　　12年2季度主要推薦的個股

　　國電南瑞、四方股份、北京科銳

　　投資風險

　　(1)配電一次設備:市場集中進程停滯或倒退的風險

　　(2)特高壓:晉東南擴建工程運行不符合設計要求的風險;

　　(3)配電自動化:業績增長未達預期風險;

　　(4)高毛利産品毛利率下滑風險。（國信證券研究所）