裝飾園林板塊在本週一齣現平均超過4%以上巨大漲幅，明顯領先於建築整個板塊。其中廣田股份、金螳螂、亞廈股份等個股漲幅位列板塊前幾位。我們于5月19日調研了解判斷裝飾板塊訂單恢復趨勢，24日報告提出“業績良好靜待估值向上”，同時《裝飾行業本輪行情邏輯結構解析》分析12年裝飾板塊三輪上漲走勢邏輯，提出第三輪上漲主因：1、裝飾在地産銷售企穩下新簽訂單數量回暖企穩。2、地産相關放鬆政策預期背景下給予裝飾板塊更高估值。目前數據印證及情緒向上帶動板塊出現高收益實現。（1）5月份的地産行業數據恢復性向上直接利好裝飾裝修産業鏈，考慮到裝飾企業背後業主方超過50%為地産開發商，因此緊盯地産銷售數據見底成裝飾板塊本輪投資主線。其中地産數據為：5月新開工同比下降4.6%，較4月的-14.6%大幅回升10個百分點。5月投資增速18.2%,較4月9.2%的增速回升9個百分點。5月銷售面積同比增速-9.3%，銷售金額同比下降0.7%。銷量環比4月的-12.9%上升3.6個百分點。（2）央行自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。由於裝飾園林企業在成長過程中對於資金的需求較高，通過銀行授信借款、債券融資等方式獲得資金，因此貨幣政策的放鬆轉向對於資金驅動型的裝飾行業形成良好的經營環境支撐。特別是對於園林企業，市政工程園林往往存在墊資等情況，因此業主方支付環境改善利好板塊。（3）裝飾園林板塊新簽訂單在2季度後逐步實現恢復與企穩，增強業績確定性。回顧我們5、6號對於裝飾園林板塊的調研，目前以地産相關的裝飾園林新簽訂單情況在4月恢復向上後進入企穩階段，行業重回不缺訂單局面。以酒店、文化産業等公裝領域仍表現出較好景氣局面。新簽訂單、地産數據、地産放鬆政策的三維契合利好裝飾園林下半年估值空間向上。

　　維持裝飾園林板塊“推薦”評級。隨著地産放鬆政策加強、産業鏈現金流逐步恢復、地産行業數據恢復，裝飾板塊下半年經營環境明顯優於上半年。公司推薦：廣田股份（地産相關彈性最大）；亞廈股份（區域拓展與盈利能力提升）；金螳螂（區域拓展成效，抗風險能力強）；洪濤股份（管理效率提升彈性及公裝強競爭力）；瑞和股份（規模較小靈活發展）。