業績下滑拖垮麥考林“股市神話”專家表示腳踏實地提升企業價值才是正道

　　“中國B2C電子商務第一股”麥考林自上市以來股價大幅跳水，近日股價更是持續多日低於一美元以下，由此引發外界猜測其或遭遇退市風險。

　　麥考林最初于2010年10月26日在納斯達克IPO，發行價11美元，融資1.13億美元，成為“中國B2C上市第一股”。麥考林的IPO當時曾受到海外投資者追捧，上市首日股價漲幅達57.36%。

　　然而好景不長，隨著麥考林在當年11月底發佈上市後的首份財報，這家股市新寵便開始迎來噩運之旅，公司股價在接下來的半個月時間裏遭遇腰斬，同時面臨美國當地律師的連環訴訟。

　　2011年中國概念股在海外資本市場遭遇“誠信危機”，麥考林股價同樣不容樂觀，2011年底已跌至1.3美元左右。今年5月16日，公司發佈2012年第一季度財報顯示，公司第一季度凈營收3710萬美元，同比下降22.8%；凈虧損420萬美元。受財報業績下滑拖累，麥考林當天股價跌破一美元大關，並在一美元線下徘徊至今。

　　根據納斯達克規定，上市公司股票價格若不足1美元，並且這種狀態持續30個交易日，納斯達克市場將發出預虧警告，被警告公司需要在180天內採取措施來改變股價，如果無法改變股價，將退到粉單市場。

　　“作為第一家在海外上市的中國B2C企業，麥考林股價如果繼續長期低迷甚至於退市，那麼對中國電子商務産業會是個嚴重傷害和打擊，因為它將會使海外資本對中國電商企業的估值變得很差。”億邦動力網總編輯賈鵬雷表示。

　　麥考林公關總監印瑛在接受記者採訪時則表示，所謂的麥考林退市目前只是外界的猜測。為應對股價下滑，麥考林近期宣佈了1000萬美元的股票回購計劃。

　　和當初IPO時的發行價相比，目前麥考林股價已縮水近九成，公司最新市值也只有5000萬美元左右。2011年3月，新浪網和中國動向曾聯手收購麥考林29%股份，時至今日，該筆投資在賬面上也面臨巨虧。

　　針對麥考林上市以來公司業績和股價的持續下滑，印瑛表示除了當前全球經濟環境不佳外，從行業來講，麥考林在上市之前曾經連續7年盈利，然而在2010年之後，有太多的熱錢涌進電子商務行業，造成行業競爭激烈，廣告價格瘋漲到了非理性階段。而麥考林在這個階段減少了廣告投入，由此導致了業務萎縮。

　　中國電子商務研究中心分析師馮林告訴記者，中國B2C電商的常規邏輯是以自身虧損為代價，借助資本做大營收規模，以“營收的增速及規模”替代“利潤的增長”，然後謀求海外上市，並在上市前夕開始嘗試提升毛利率以謀求未來盈利。麥考林最近幾個季度開始減少促銷活動及廣告投放，所付出的代價是營收大幅降低。

　　“麥考林的困窘折射了B2C電商企業從追求規模向追求利潤轉變所遇到的實際問題，當前消費者對電商平臺的忠誠度極低，而開拓互聯網用戶的成本又依然高企。”馮林稱，正是由於公司持續虧損、營收下滑，加上中概股的審計及經營環境趨惡的風險，以及早前投資者的退出等，都加劇了麥考林股價的下跌。

　　“麥考林此次對中國互聯網企業的啟示在於，通過融資、衝規模、靠上市再盈利的模式已經很難再成功。”易觀國際分析師齊劍哲表示，準備上市的企業，需要進一步提高自身競爭力，即使在上市後也需要加強創新能力，才能保持股價的穩定和增長。