王興建

　　前幾天，中國人民銀行宣佈降息，金融機構一年期存貸款基準利率分別下調0.25個百分點。然而，這次降息的最大看點或許並不在降息本身，而在於央行同時調整了利率的浮動區間，此舉被認為是利率市場化的開啟。所謂利率市場化，簡而言之就是金融機構自主確定利率，而非由央行一手包辦。

　　仔細研讀這則降息消息以及之後各商業銀行的反應，我們發現它對老百姓而言是一大利好。一些大銀行將存款利率仍然保持在降息之前的3.5%，一些中小銀行的利率則調得更高。之所以如此，道理很簡單：銀行必須為爭取儲戶的資金付出更高的成本。以前，大小銀行的存款利率都是一樣的，都是央行確定的，大家沒得選，現在情況不同了。大家完全可以選擇利率高的銀行來存錢。實際上，一些市民已經開始考慮存款搬家。

　　利好于儲戶，對銀行本身而言從短期來説則肯定是利空。央行首先將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍；其次將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。如此調整浮動區間，實質上是縮小了存貸款利差，這將影響到商業銀行的利潤效益。實際上，幾個月之前，當一些銀行公佈業績的時候，人們發現其利潤驚人。有些銀行的掌門人甚至都説出了“銀行利潤太好，實在不好意思公佈”這樣的話。一時間，銀行暴利的説法甚囂塵上，同時也受到社會各界的廣泛詬病。當時很多分析人士都認為，銀行的暴利實際上是建立在損害儲戶和貸款企業利益的基礎之上。這其中的原因在於儲戶的存款利率很低，而且基本上還是固定的。而貸款利率則由於企業需要錢，銀行有更強的議價能力，導致貸款利率高。如此一來，銀行基本上是坐享暴利。從銀行公佈的業績來看，也説明了這一點：銀行的絕大部分利潤都來自於息差的收入。

　　如今，利率的市場化將很可能打破這一點，未來銀行將很難廉價地使用老百姓的儲蓄，坐享暴利的時代或將變為歷史。同時，它也將有利於促進商業銀行經營機制的根本性轉變，不再過度依賴利息收入。總體來説，此次利率市場化破冰，標誌著我國利率市場正式起航，意義重大。從服務實體經濟、化解金融風險的角度看，資本市場有望成為新一輪金融和經濟改革的突破口。不過，利率市場化的推進是個長期的過程，在金融機構公平競爭的前提下，漸進方式應該是較為恰當的選擇。

　　不過，對於廣大股民來説，這次降息和改革的利好作用恐怕還得等一等。因為銀行股在A股市場上權重很大，利率市場化短期內會損害銀行業的利潤，利空銀行股，因此會導致大盤下跌。然而，從長期來看，這次改革被認為是銀行業向實體經濟讓利，實體經濟好了，自然有利於股市的發展。而且，如果銀行業因為利率市場化改革能夠成功轉型，優化經營機制，長期而言，未必是壞事。