儘管保監會還未公佈5月份的單月規模保費，但在舊準則下，出現同比下滑及延續年初以來的疲弱態勢已是大概率事件。

　　根據前期調研情況，中金公司認為，在個險渠道，雖然總保費受到續期業務驅動單月同比增長約10%，但新單保費單月同比下降約20%；在銀保渠道，預計總保費單月同比下降20%，主要由於新單保費同比大幅下降30%，但降幅相比上月有所收窄。

　　新單保費大幅下降

　　中金公司認為，就上市公司而言，公司間增速差異進一步縮小。具體來説，在個險渠道，該機構預計僅中國人壽5月單月新單保費實現兩位數同比增長，太保壽險和新華保險均呈現個位數同比下滑，而太平人壽則出現兩位數同比下降。在銀保渠道，中金公司預計中國人壽和太平人壽5月表現優於同業，銀保新單單月同比下降約20%，其他公司均大幅下滑30%以上。

　　此外，近日保監會公佈2012年一季度各壽險公司規模保費和標准保費數據，雖然壽險業規模保費同比上漲0.9%，但標准保費同比下降3.0%。具體來説，太保壽險、新華人壽、中國人壽、太平人壽的標准保費同比變動為6.2%、2.0%、-12.1%、-12.9%。中金公司預計，壽險業1~5月累計總保費同比略有下滑；新單保費則大幅下降，其中個險新單同比下降15%，銀保新單同比下降30%。

　　關注資産配置期限活化

　　作為資本市場的重要機構投資者，保險機構的資産配置策略對資本市場有著重要影響，無論是其直接權益投資還是通過證券投資基金持有權益資産。如果壽險保費增速持續維持低迷狀態，無疑對目前保險資産本已十分脆弱的長期投資理念雪上加霜，同時也可能會對資本市場資金面形成負面作用。華創證券認為，之所以一直強調從資産負債管理的角度分析保險公司，是因為保險承保業務能否形成穩定連續、低成本的現金流入，決定了究竟能夠為資産配置提供多大的迴旋餘地，從而影響長期投資收益率。

　　2011年以來，受市場利率上升、銀保渠道收縮、銀行通過理財産品攬存、信託産品大量發行等多重因素影響，人身險發展遭遇瓶頸，保費收入低於預期。雖然加息週期已見頂，人身險保單銷售吸引力有望逐步恢復，但是力度將較為有限。同時，由於增量資金有限，難以在資金利率較高階段新增債券、協議存款等固定收益産品。同時，也難以實現權益資産低位補倉，不僅影響受託資産當期整體收益提高，也會影響潛在長期收益。

　　華創證券認為，隨著目前負債擴張速度的減緩，以及個別公司退保金居高不下，流動性匹配的重要性顯著上升，很多公司開始關注資産配置期限的活化，可能對長期期限匹配和收益率提高形成不利影響。該機構還認為，基於對增量負債增長的悲觀預期，一些保險公司去年底以來重點確保資金運用的絕對收益，在風險及流動性可控的前提下,不斷提高生息資産佔比，選擇債券、協議存款等固定收益類資産中更具配置價值的品種，提高權益投資操作靈活性，優化權益結構，逐步化解資産浮虧。(來源：第一財經日報)