近日歐美股市出現強勁反彈，但國內期指依然“特立獨行”，低點被不斷刷新，期指日內總持倉再度達到78000手高位，明顯高於近期平均水平，印證目前市場人氣渙散，整體技術形態明顯偏空。

　　雖然市場整體偏空氛圍難以改變，但此時投資者需要保持謹慎。首先，5月CPI數據即將出爐，在以石油、國際大宗商品為主的社會生産與生活要素價格持續跳水的情形下，國內輸入性的通脹壓力將有所緩解，這將為市場寄望頗高的不對稱降息製造相對有利的環境。其次，對外貿易與新增信貸數據也即將公佈，兩項數據雖然4月都雙雙出現回落，但預計5月或略轉好。近期四大行放貸于5月最後一週有加快跡象，市場普遍預測5月新增信貸規模達到8000億水平可期，相關政策也可能在短期內加碼。最後，國際形勢中的不明朗因素將逐漸消散，這將對外圍市場下跌動能有所緩衝。歐洲方面在前期政治風險集中釋放後暫趨平靜，近期歐央行議息會議平淡收場，雖然歐央行保持基準利率不變，但其將保持流動性的供應與有進一步寬鬆可能的暗示仍利多市場，同時德法等已經開始著手準備對於西班牙的救助，在希臘17日大選前一週暫無可預見的重大風險因素。而美國就業數據的短暫惡化並不一定代表美國經濟的轉向，短期風險可控。海外市場近期大幅拖累國內期指走勢的情況會逐漸好轉。

　　總體看來，期指若想企穩反彈，上述預期的落實至關重要，反之下跌空間將一進步打開。短期而言，空頭在連續殺跌之後，週末前或部分離場規避風險，市場有短暫趨穩需求。筆者認為，低位繼續追空並不是明智之舉，待5月數據公佈之後再做決定不遲。（作者：新湖期貨 耿嘉磊）