“五窮”行情在振蕩中終於過去，打開一些主要指數的月線，實際上並不是所有的指數都變“窮”(下跌)了，一些非主流指數甚至可以稱得上漲勢喜人。以藍籌為主的上證指數和深證成指，雙雙錄得下跌，深證成指本月份下跌39點，跌幅0.38%；上證指數本月下跌24點，跌幅1.01%，看起來與“五窮”毫無關聯。而其他指數則多錄得上漲：創業板綜指上漲43點，漲幅6.27%；中小板綜指上漲166點，漲幅3.17%。

　　這樣的市場格局，凸顯了“下跌就是最大的利好”確實具有一定的真理性，也展示了本欄此前對於A股“藍籌股”這一熱門話題所進行的剖析並非無中生有。

　　就拿創業板綜指來説，從去年至今一直都運行在一個標準的下降通道之中，指數從2010年12月的最高點1220點跌至2012年1月份的613點，不到13個月時間指數基本攔腰斬斷。近幾個月雖有反復，但受制于“退市制度”預期的折騰，也就一直趴在底部，至今並未走出下跌趨勢。這次雖也可以算是一次合理的價值回歸之旅，畢竟整個市場重心均在下移，但跌得太狠，泥沙俱下之下，一些被“誤殺”的個股，也就有了反彈走強的基礎。

　　不過，這樣一來，給人的印象似乎又是“投機”氣氛依然濃烈，市場格局總是沒法扭轉到管理層所提倡的“藍籌股”上來。對此筆者不敢茍同，主要原因在於筆者對於A股藍籌股的理解，不是現在主流認為的所謂滬深300指數成分股，而是處於成長階段的股票。3月份本欄的系列分析文章《我們的藍籌心》中曾經做了極為詳盡的闡述。

　　筆者認為，A股所處的經濟大背景導致嚴格意義上的藍籌相對難産。一般而言，藍籌股規模要大，但靠著行政手段造成之大，其實只是大，並不強，與藍籌相距何止十萬八千里。真正的藍籌股，應該是在市場的滾打摸爬中成長起來的大公司。不過，令A股投資者氣結的是，當一家公司成長為藍籌股之後，其發展往往遭遇國內市場瓶頸，而向外發展並最終能成為跨國公司的，至今幾乎沒有成功的案例，所以，市場上可以認知到的藍籌，往往卻變成了業績穩定甚至可能進入衰退週期的績優股。

　　正因為這是具有中國特色的A股市場，成就藍籌的因素與國際成熟市場有很大差異，上市公司運作的不透明也讓投資者信心不足，價值投資之難正在這裡。比如眼下，對於銀行股為主的大盤指標股，誰不明白其價值處於歷史最低區域？之所以動心者暫時寥寥，在於這些公司與“市場”還是有不小的距離，他們的績優，也許一個政策就可以讓之翻轉。於是，投資者信奉的，就是“寧買當頭起”，你不動俺也不動，你異動了我才跟風一把。