5月“開門紅”行情本週開始進入“瓶頸期”，滬深股市連續四日震蕩整理，剛剛調動起來的市場情緒再遭打擊。從基金倉位操作來看，上周已有六成股基選擇減倉，本週又有部分基金進一步減倉，顯示基金對後市仍偏謹慎，控制倉位已成部分基金近期的操作策略。

　　偏股基金倉位下降

　　上周僅有的三個交易日，營造了紅5月熱鬧的開場氣氛，但偏股型基金持股比例卻逆市回落。本週大盤開始震蕩整理，股基持倉再次連續四日窄幅下降。根據民生證券監測數據，截至5月9日主動型股票方向基金平均倉位為79.18%，自上周最後一個交易日以來已下降3.25個百分點；其中主動減倉累計達2.24個百分點。具體來看，股票型基金倉位下降2.37個百分點至83.30%，偏股型基金倉位下降2.41個百分點，平衡型基金倉位降至71.58%。

　　業內人士分析，自上周開始的基金減倉可能由見好就收的心態主導。數據顯示，上周各類型基金全部上漲，股票型和混合型基金分別漲0.89%、0.66%。東吳行業、國投瑞銀創新動力、天治創新先鋒五隻基金漲幅均在5%以上。但是，本週基金凈值出現不同程度的下降，基金倉位控制更加小心翼翼。

　　某大型基金公司投研人士認為，由於經濟延續過去一年的緩慢下行格局，企業盈利狀況並沒有看到明顯好轉，四月初年報及一季報的發佈加重了市場對盈利的擔憂，需控制倉位加以警惕。

　　短期仍將維持震蕩

　　業內人士透露，股基倉位趨謹慎，説明對後市不確定性有擔憂。4月數據公佈在即，不少散戶甚至已清盤，上市公司半年報業績不容樂觀，因此半年報行情仍需謹慎看待，現階段應以防禦為主，注意控制倉位風險。也有基金行業研究員認為，基金減倉也可能是因為持倉結構調整的需要，不能就此説明基金看淡後市。

　　機構認為，4月份經濟數據公佈前，短期仍將維持震蕩格局，但不改向上態勢。在政策紅利的助力之下，大盤仍將延續反彈，全月整體維持震蕩向上走勢。在基金的選擇上，重視一些宏觀配置能力強的基金。藍籌股受益政策助力，仍然會對市場起到積極作用。

　　金鷹核心資源擬任基金經理馮文光表示，雖然近期的歐債危機以及物價表現有所反復，市場可能會出現盤整，但5月份總體改善的趨勢不變，政策放鬆的趨勢也不會出現變化。近期能否如預期降低存款準備金率，將會成為決定大盤走向的重要指標，不管怎麼説市場對各種政策的預期都支持指數難以創出新低。“5月份，我們會更為積極尋找投資機會，配置上更看好藍籌股。”馮文光説。

　　廣發基金認為，鋻於未來政策能動空間有限，股基應當適當降低倉位並調整結構組合，以加強防禦性，關注食品飲料、以及房地産板塊觸底反彈的結構性行情。