歐債危機造成的商品跳水暫告一段

　　利多政策配合樂觀情緒引領市場走強

　　滬深300指數週二長陽突破中短期均線並創出近兩周新高，成交量明顯放大，市場情緒良好。我們認為，在國內利好政策預期和市場熱情的推動下，行情持續上攻的概率很大。

　　6月份的財政政策將繼續趨於放鬆，但是會較5月有所減少。近期各行業政策密集出臺，事實上早在上個月，發改委的項目審批已開始急劇加速，4月發改委批准項目就多達328個，近乎去年同期的兩倍，5月以來項目審批繼續加快，其中僅5月21日一天就有高達100多個項目獲得批復。毋庸置疑，經濟基本面起碼在政策及預期層面已經開始奠定市場走好的基石。6月份政策層面將更為寬鬆，政策的寬鬆更多會落實在行動上而非“口頭上”，但頻率會降低。

　　貨幣政策方面，極可能“降準”，降息可能性不高。目前國內經濟形勢較為嚴峻，4月份固定資産投資只有20.2%的增長率，為2003年以來的最低。財政政策的寬鬆化，也需要貨幣政策予以配合才能較為有效地實施。但相對於調整存款準備金率來説，利率的調整更加“傷筋動骨”，而且效果傳導到實體經濟終端的時滯更長，央行在使用利率政策的時候會更為謹慎。

　　國際市場上，歐債危機造成的大宗商品跳水暫告一段落，但不可對歐債掉以輕心。西班牙/德國公債收益率差週一觸及歐元面世來的最高位，有持續攀升的勢頭。西班牙10年期債券收益率升至2012年高位6.47%，西班牙/德國10年期國債收益率差創歐元創立以來的最大507.3。標準普爾上週五下調西班牙五家銀行評級，大約一週前穆迪調降了西班牙16家銀行的評級。市場各方對希臘退出歐元區的擔憂時時不退。希臘將於6月17日再次大選，市場寄希望於大選後成立一個支持紓困協議政府。總體而言，外圍市場尚處於觀望期。

　　總體看，在外圍市場暫時平靜下，國內利好政策不斷，投資者熱情逐漸升溫，短期行情繼續上攻概率很大。(廣發期貨股指研究組)