在經過兩年的大幅調整之後，今年以來，房地産股在政策萌動、剛需推動以及一些題材概念如金融改革、區域開發等的帶動下，板塊呈穩健上揚格局，市盈率由1月4日的12.36倍提升到昨天的22.51倍。

　　據同花順IFinD統計，以5月23日為基準日，120個交易日中房地産板塊整體上漲19.68%，在申萬一級行業中列第一名。房地産股的上漲基本堅持了兩條主線：一條是藍籌主線；另一條是遊資主線。從藍籌主線來看，資金主要集中在板塊中的績優龍頭個股。截至5月24日，萬科A今年以來漲幅達19.41%。其他如招商地産、保利地産、金地集團等行業龍頭今年以來的漲幅分別達到33.9%、34.5%、35.5%，龍頭地産股的漲幅遠超大盤。據同花順IFind資金流向，以5月24日為基準，20日內板塊中大單凈流入前三名分別為萬科A10.12億元、保利地産6.66億元、金地集團5.96億元。從行業中龍頭個股的表現來看，這些個股目前仍處在良好的上升通道內，呈現穩健攀升勢頭。從遊資主線來看，情況較為多樣。按照龍頭個股的脈絡，主要有如下的題材概念導致了遊資的熱捧：一是金融改革概念，龍頭個股浙江東日、金豐投資等連續漲停，漲幅驚人，其中浙江東日在連續16個交易日內即實現200%以上的漲幅；二是金改加重組概念，如津濱發展等；三是開發區概念，如深圳前海開發、天津濱海開發、福建海西開發概念等；四是其他概念，如上海新梅的迪士尼概念等。而從區域路徑來看，主要集中在三大經濟圈內，即長三角、珠三角和環渤海。

　　遊資的拉升與藍籌的溫和上漲策略不同，是採取快進快出的炒作思路。從深滬交易所公開信息分析，許多個股在上漲之初，交易席位從買入到賣出的轉變僅在一日之間。如4月11日金豐投資第一個漲停時，累計買入前兩位的營業部分別為銀河證券寧波翠柏路營業部949.8萬元、西藏同信證券上海東方路營業部761.2萬元。但在4月12日再度漲停時，上述兩個營業部同時出現在賣出榜上，賣出金額分別為1029.4萬元和825.9萬元。其他如浙江東日、上海新梅、沙河股份等龍頭個股的公開信息顯示，此類買賣席位在一日轉向的情況非常普遍。隨著炒作的退潮，遊資主線的個股出現明顯的回調。

　　展望後市，我們認為，房地産板塊的兩條主線仍將繼續。但在遊資退潮下，建議投資者堅持價值投資的理念，中長線持有具有業績支撐的藍籌地産股。題材地産股雖然仍有活躍機會，但再現前期連續漲停的可能性不大，而更可能的則是“一日遊”的下跌抵抗行情。

　　（作者為天源證券投資顧問）