驅動因素、關鍵假設及主要預測：

　　鋼鐵行業的核心驅動因素為日均粗鋼産量高於207萬噸，關鍵假設為粗鋼産能8.3億噸且小企業産能佔比同比增加，預測5月份日均粗鋼産量為200萬噸。

　　有別於市場的判斷：

　　日均粗鋼産量低於207萬噸時，盈利的增長空間有限；鋼價漲跌主要取決於市場預期差的變化及成本。

　　估值與投資建議：

　　由於日均産量低於207萬噸，投資首先考慮市場面，其次考慮基本面。個股選擇上，中期繼續看好民企、新材料及區域性機會；短期關注具有較好盈利改善預期，以及估值提升動力的建築鋼材及鋼管子版塊。

　　股價表現的催化劑：整體需求超預期，補漲。

　　風險因素：整體需求低於預期，週期類的系統性風險。

　　行業觀點：

　　5月上旬粗鋼日均産量創204.5萬噸，高於預期。

　　虧損加大、大鋼廠進入減産週期、以及原材料庫存消化，使得鋼廠減産將增多，這可以從微觀上印證。預計5月下旬粗鋼日均産量將出現較明顯下降。預計6、7月份盈利將高於5月份。

　　投資建議：

　　建議標配鋼鐵行業。邏輯有三點：首先今年1月份是長週期底部；其次鋼鐵估值處在相對低點；再次，鋼鐵主動減産行為在增加。

　　鋼鐵行業[板塊指數:3415.61 漲跌:-1.24%]