QFII輸血A股作用有限

　　皮海洲認為，證監會加快QFII資格與QFII額度審批，確有為A股市場充血之意。“由於最近幾年來A股市場規模的急劇擴大，引進QFII為A股充血的意義非常有限。皮海洲説：“目前A股的流通市值達到17萬億，而包括今年新增的500億美元額度，QFII的總額度也只有800億元美元，約合人民幣5000億元，僅僅只是相當於一年的IPO融資額度。而且在目前獲得QFII資格的167家QFII中，只有138家QFII累計獲批投資額度260.13億美元，實屬杯水車薪。”

　　皮海洲認為，我國養老金是否入市，關鍵是看A股市場是否具有賺錢效應。如果A股市場具有賺錢效應，而不是一個圈錢市場，養老金入市自然會得到各界人士支持；如果A股市場只是一個財富的粉碎機，就算境外養老金進入A股市場，我國養老金也不應該入市。”

　　“就A股市場的發展來説，引進QFII是必要的，這是我國資本市場對外開放的一個標誌。但QFII永遠都只是A股市場的配角，而不是救世主。A股市場的發展，關鍵是要搞好A股市場本身的制度建設，讓A股市場成為一個能夠給予投資者以相應回報的市場，以此來吸引包括廣大國內個人投資者在內的全體投資者的參加。否則，在管理層積極引進QFII的同時，國內投資者卻處於觀望甚至是退出股市，這對於A股市場的發展無異於背本趨末。”皮海洲説。

　　葉檀

　　房地産將左右為難

　　在金融學家的教導下，大宗資産尤其房地産是對衝通脹的最佳工具，這一觀念深入人心。通常來説，如果出現貨幣緊縮、人民幣匯率上升，則房地産價格就會下降；如果貨幣寬鬆、人民幣匯率被人為抑制在低位，則房地産價格上升。房地産泡沫是貨幣泡沫、資産泡沫的結果，而不是原因。反過來説，當房地産泡沫大到一定程度，會助漲貨幣。

　　中國處於貨幣緊縮區間，美聯儲等中央銀行釋放貨幣不能停止金融去杠桿化的進程。美聯儲增加的上萬億資産不能抵銷原先數百萬億美元的金融衍生品，中國央行下調存款準備金率不能抵銷房地産10倍以上金融杠桿的消失，原因無他，原來的泡沫實在太大了，根本無法填滿。因此，儘管美國出現移民潮，儘管富裕階層四處購物，儘管提振投資，實體經濟的金融業依然處於緊縮區間，多餘的貨幣最多體現在白菜、奶粉價格上升的小範圍泡沫上。

　　李大霄

　　A股已擺脫下跌局面

　　英大證券研究所所長李大霄5月22日在其微博中表示，A股自鑽石底以來雖然上漲的幅度不多，但已漸漸擺脫了延綿不絕的下跌局面。

　　李大霄認為，雖然國內投資者4年中積累的巨大舊傷還遠沒有痊癒，但今年積累的新傷並不嚴重，部分高手還略有小喜。

　　“如後面沒有全面性的危機出現，隨著時間推移，投資者的舊傷就會慢慢淡忘，隨著小喜感的人不斷增加，市場悲觀情緒就會慢慢改變。”李大霄説。

　　（黃作金 整理）