細心的投資者可以發現，近來券商股出現了一波上漲行情，尤其是個別新上市和流通股本較小的券商股連續上漲，漲幅明顯超過板塊平均水平。其中既“新”又“小”的西部證券首當其衝，6個交易日（5月10日至17日）上漲26.22%，而同期板塊平均漲幅4.24%。有觀點認為，券商股的此番表現主要源於行業利好推動，諸如降低券商風險資本準備、券商創新業務大會召開、降低股票交易經手費、新三板、轉融通等。

　　誠然，券商行業創新大會的召開，為證券公司未來發展打開了巨大的發展空間，加之中小證券公司貼近地方，開展創新業務更具有一定的區位優勢。然而，行業創新要轉化為券商真實的利潤並非一蹴而就，還需要一個較長的過程。另外，加快創新也將加劇競爭，加速行業分化，對中小券商帶來新的挑戰，這一風險值得廣大投資者關注。例如，中小券商大多是地方性券商，業務收入集中于區域內的經紀業務。隨著證券公司發展創新舉措的推出，極有可能打破二線地區經紀業務競爭不充分的格局，威脅其在區域內的經紀業務壟斷優勢。又如，即將推出的一系列創新業務對證券公司的投行、資管、研發、銷售等方面業務能力有很高要求，中小券商往往在綜合業務能力方面不具優勢。

　　從上述舉例的部分中小券商近期股價表現不難看出，行業未來的發展前景“利好”被顯著放大，而潛在的行業挑戰與風險卻被忽視。當然，也不排除部分市場炒作資金借勢炒作吸引散戶跟風，從而坐收漁翁之利。

　　證券時報記者了解到的投資者交易數據也在一定程度上加劇了這種擔憂——在上述兩隻券商股的交易中，個人投資者依然是買入的主要力量。西部證券股票個人投資者買入戶數佔比99.69%，買入股數佔比93.77%，其中買入5萬股以下的個人投資者戶數佔比98.53%，買入股數佔比62.18%。而另一隻表現搶眼的券商股國海證券也存在類似情況，個人投資者買入戶數佔比99.8%，買入股數佔比96.41%，其中買入5萬股以下的個人投資者佔比99.08%，買入股數佔比69.13%。

　　事實上，個人投資者在“炒新”上可以説付出了血的代價。據深交所金融創新實驗室統計數據顯示，新股上市首日買入的主要是個人投資者，且大多虧損，其中保證金在10萬元以下的個人投資者虧損比例高達60.75%。

　　眼下，部分市場炒作資金借勢吸引中小投資者盲目跟風的伎倆又在重演，以至於個別中小券商股股價迭創新高，市盈率甚至被推高到80～100倍，這與當前市場估值理性回歸的大趨勢背道而馳。除前文提及的西部證券外，流通股本僅1.5億股的國海證券也是“炒小”的典型，30個交易日（3月29日至5月17日）上漲81.46%，超過同期板塊漲幅62個百分點。

　　事實上，在券商行業中，中小券商並沒有特殊的競爭優勢，市場近期對中小券商股的熱炒，是市場熱衷“炒新”、“炒小”的再一次體現。在利益面前，投資者尤其要有清醒的認識，不跟風炒作，更不要主動炒作，否則擊鼓傳花，誰也不能保證不會自受其害。（證券時報記者 胡南）