1、煤化工設備行業：訂單高峰即將拉開序幕，看好張化機、杭氧股份。

　　（1）新疆部分煤化工項目（伊泰、神華、中電投）已經開始土建，神華寧煤項目近期有望招標；“十二五”煤化工投資有望達到7000-8000億元，煤化工設備佔投資的50%左右，發展前景看好。

　　（2）預計部分長週期設備（空分設備、壓縮機、氣化爐、特殊材質壓力容器等）有望在下半年開始招標，普通壓力容器設備預計明年上半年開始大規模招標，看好張化機、杭氧股份。

　　2、張化機：煤化工設備佔比一度超過50%，彈性最大。

　　推薦理由：業績拐點已經確定，厚積之後即將薄發，“推薦”評級。

　　（1）業績拐點已經確定。一季度業績增長5.68%，上半年預增10-30%，全年有望增長30%左右（不排除超預期）。

　　（2）訂單飽滿，産能逐步釋放。目前在手訂單估計在25億元以上（去年收入15億元，年報中今年收入目標預增30%左右），産能有望增長30-50%。

　　（3）估值：目前股價接近1月份高管增持價位，成長性好，安全邊際較高。預計12-14年EPS為0.62元、0.85元、1.10元，相應PE分別為19倍、14倍、11倍。

　　（4）催化劑：《煤炭深加工示範項目規劃》即將出臺；煤化工行業風向標神華寧煤項目近期有望啟動靜設備（壓力容器）招標。

　　（5）風險提示：小非減持、煤化工政策風險。（銀河證券研究所）