期指總持倉逐漸減少，凈空逐步下降，空頭獲利了結明顯，本次急速下跌行情或暫告一段落，市場或再次陷入平臺整理。

　　連續下跌後期指終於收陽，多頭看到一絲希望。從盤面上看，受5月合約本週五交割影響，資金移倉明顯。5月合約持倉量大幅減少8899手，6月合約的持倉量則增加7727手，這兩個數據中有1000多手的缺口，説明空頭或多頭回補量不足。

　　空頭不急於入場

　　從單個會員持倉結構看，空頭陣營國泰君安、申銀萬國、海通期貨、中證期貨席位分別減空5月合約1214手、1281手、856手和713手，同時以上四家券商係席位亦在6月合約上增空783手、1266手、973手和70手，除海通期貨回補空單量略高於減持量，其他幾大空頭均回補量不足，尤其中證期貨席位幾乎未進行回補。主力空頭獲利了結後，並不著急再次入場。

　　遊資席位增多不明顯

　　多頭方面，國泰君安、華泰長城、海通期貨席位移倉痕跡明顯，其分別減持IF1205多單969手、507手和447手，在IF1206上分別回補711手、660手和721手多單，海通期貨席位回補量亦偏大。有意思的是，光大期貨席位減持441手的IF1205空單，增持了441手的IF1206多單，光大期貨席位上的資金短線特徵比較明顯，這或許説明部分短線資金已經開始看多。不過浙江係資金並沒有明顯的增多跡象，因此筆者亦不認為底部已經到來。

　　信心較難恢復

　　總的來看，儘管近日央行宣佈下調準備金率，但是這卻被市場解讀為基本面過差的信號。由於經濟基本面仍較差，未來一段時間內的貨幣政策的放鬆不一定能完全修復市場信心，僅能在一定程度上支撐市場，市場或寬幅振蕩。（招商期貨 劉曉娜）