“十一五”的啟示統領性綱領作用與經濟實際運行狀態存在差異。“十一五”規劃短期和中長期對股市的影響力都不顯著。統領性綱領的作用和實際的經濟運行狀態存在差異，市場的反應也隨之會發生一定的偏離，從“十一五”的經驗來推測，“十二五”給市場帶來的衝擊力無論是系統性的中長期機會還是短期的脈衝都不會很大。從“十二五”醞釀到現在已經接近公佈尾聲的現實表現來看，利用“十二五”利好出貨的市場行為反而比較顯著。

　　“十二五”各個細節規劃近尾聲，戰略新興産業可以期待結構性機會。我們劃分的三個方向大消費、區域經濟、新興産業都已經有細分領域産業政策出臺。區域經濟方向基本上已經出齊了規劃、沒有太大的想象空間；大消費産業也無比較大比重的規劃出臺，後續産業規劃發佈所剩無幾；雖然新興戰略産業大體上也已經出齊，但由於包含的範圍廣闊、而且其在經濟結構轉型過程中扮演著重頭戲的角色，後續深挖的可能性還繼續存在，因此該領域還有結構性機會。

　　七方面值得深挖的細節機會部分高端裝備製造業、節能工業、環保、智慧電網、新材料、新一代信息技術及文化産業。“十二五”規劃臨近尾聲，短線炒作預期變淡，中長線機會更值得期待。從三個緯度衡量：一是潛力大、投資力度強但是開發程度相對較低，二是財政政策的實施空間可期待，三是可以較快促進經濟結構轉型。從以上三個緯度梳理7方面可以期待的投資機會：

　　1)高端裝備製造航空航天、海洋工程裝備和智慧製造裝備。重點關注航空航天的航天産業民用化（以衛星導航産業為代表），以及通用航空（期待未來全國逐步實現低空域開放）兩個方向的投資機會；2)節能節能領域應用範圍廣，包括包括工業節能、建築節能、交通運輸節能和公共機構節能。主要機會位於節能工業變頻器和節能家電；3)環保“十二五”期間投資規模有望從3.4萬億提高到5萬億（應該還包括建築節能等領域），水務、大氣、固廢、環境監測等方面受益方向主要是水污染治理和大氣污染治理；4)智慧電網2011年智慧電表、用電管理與採集系統已進入投資高峰期，而2012年智慧配電、智慧調度、柔性輸電、數字化變電站將進入大規模推廣期。板塊炒作時間較長，挖掘較充分，關注板塊龍頭；5)新材料整體發展空間較大，特種金屬功能材料、高端金屬結構材料、先進高分子材料、新型無機非金屬材料、高性能複合材料和前沿新材料將是我國重點發展的新材料品種。細化分解後，稀土材料、高溫合金、高強度合金、鋰電池材料、先進高分子材料、碳纖維複合材料空間較大；6)新一代信息技術産業壁壘較低，爆發力較強，重點關注軟體、智慧終端、物聯網子行業代表性個股；7)文化産業産業壁壘高，細化規則陸續出臺，政策向中小/民營文化企業傾斜，短期可能迎來機會。（海通證券研究所）