外匯佔款壓力減輕 存準率下調仍有空間

　　4月外商直接投資（FDI）數據即將出爐。業內人士預計，由於國內外需求狀況均不樂觀，FDI在連續5個月同比負增長後，4月很可能同比小幅下降，延續負增長態勢。分析人士認為，FDI的持續下降減輕了外匯佔款的壓力，年內央行下調存款準備金率仍有空間。

　　內外因致FDI持續下降

　　業內人士表示，4月FDI預計在80億美元左右，而3月為117.57億美元，預計FDI的下降趨勢將延續至下半年，下降的原因包括國際和國內兩方面。

　　去年四季度，美國、歐盟經濟增長乏力，企業投資決策更趨謹慎，跨國投資減少。同時，人民幣匯率出現階段性貶值，國內生産成本上升，FDI開始出現負增長。商務部數據顯示，今年一季度，歐盟27國對華實際投資金額為14.14億美元，同比下降31.2%。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳認為，為了應對債務危機，歐盟減少了對外投資，導致其對我國投資出現下降。製造業FDI下降是FDI整體負增長的重要原因。一季度製造業實際使用外資130.9億美元，同比下降4.69%。

　　他表示，FDI的下降應從兩方面看。首先，這是短期現象，隨著歐債危機的解決，FDI將隨之出現一定的好轉。其次，製造業FDI的下降與我國産業結構調整有關，低端製造業投資的下降符合我國産業結構調整政策，現在需要吸收更多的外資流向高端製造業，但目前外資流向高端製造業的比重仍然較小。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，從國際來看，歐債危機導致歐盟企業收縮信貸和資産，減少對外投資，這是我國FDI下降的主要原因。從國內來看，目前中國經濟正處於調整、探底的過程中，不確定性較大，影響了國外投資者的信心。

　　民生證券首席經濟學家滕泰表示，國內對外資的要求已由追求數量轉變到追求質量，對外資的考量更多地放在其對我國生産技術和管理技術的轉移上，而一些外資不願將技術轉移到中國，從而使外資流入出現減少。同時，國內勞動力比較優勢逐漸喪失，對外資的優惠越來越少，各地對環保重視程度加大，促使外資結構進行調整。在調整過程中，FDI會出現持續下降，這是一種正常現象。

　　或需降準釋放流動性

　　分析人士認為，FDI的持續減少減輕了外匯佔款的壓力，為未來央行下調存款準備金率留下空間。

　　李慧勇表示，歐洲央行要求歐洲銀行到6月30日使核心一級資本充足率達到9%，為滿足這一要求，歐盟對外投資將更加謹慎，預計7月之前FDI將持續呈負增長態勢。FDI是外匯佔款的一部分，其減少可能導致外匯佔款出現一定的下滑，這就需要國內貨幣政策以降低存款準備金率或逆回購的形式進一步寬鬆。他預計今年內還將兩次下調存款準備金率。

　　滕泰認為，由於FDI下降在年內將成為一種趨勢，這將導致國內資本的減少，需要通過降低存款準備金率進一步釋放流動性。（倪銘婭）