事件：

　　據報道，發改委出臺尿素限價政策，明確要求企業將價格控制在2450元/噸，否則將在10天后出臺相關政策調控市場。

　　投資要點：

　　限價政策相對溫和。此次政策只是採用行政手段，要求企業進行限價，並沒有涉及尿素供應和需求兩端的基本面。此輪上漲的一個主要原因是出口窗口期開啟，市場預期尿素出口價格會很高。如果相關政策是針對國內尿素或者高氮複合肥的出口調整，對關稅和出口量進行更為嚴格的限制，那麼對供需基本面將有較大的影響。

　　限價政策釋放短期政策風險。據報道，發改委“要求企業將價格控制在2450元/噸，否則將在10天后出臺相關政策調控市場”。在這一背景下，短期內尿素價格飆升的勢頭將得以遏制。尿素作為重要的生産資料，如果價格飆升會觸發國家政策極大的管制和打擊，價格飆升之後伴隨的往往是價格大幅回落，這對於企業而言弊遠大於利。此次限價，如果價格能穩定在2450元/噸，政府，企業到農戶都慢慢接受這一價格水平，那麼高位尿素持續時間將更久。

　　均價較去年上漲200元/噸，利好尿素相關上市公司。我們之前報告中預期尿素價格高位將維持整個夏季，去年尿素均價在2150元/噸左右，今年均價有望達到2300-2400元/噸，將明顯提升相關上市公司業績。

　　投資策略與建議：

　　此次尿素限價政策的出臺符合我們之前的預期，該政策力度既限制了尿素短期內飆升，同時又不足以打擊尿素市場整體向上的信心。我們認為，後期尿素價格將有望繼續維持高位,今年全年國內尿素均價將有望超市場預期，利好相關上市公司。建議關注尿素行業相關上市公司，如華魯恒升(600426.SH，買入)，湖北宜化(000422.SZ，買入)，四川美豐(000731.SZ，未評級)等。

　　風險：

　　短期內尿素價格無視限價政策，繼續大幅上漲，從而觸發國家層面更為嚴格的政策，包括調整出口關稅和出口量等。

　　短期內國際尿素價格大幅下滑。

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