機構對4月份新增信貸大幅回落趨勢的觀點基本一致，5月下調存準率的概率很大。

　　近日各大機構紛紛發佈宏觀經濟數據預測報告，對4月份人民幣新增信貸進行分析預測。

　　3月新增信貸達到1．01萬億元，大大超出市場預期。但對4月份的行情，機構和專家似乎都沒有那麼樂觀。分析認為，4月份新增貸款會大幅回落，可能落在8000億—9000億元之間。貨幣政策存在進一步放鬆的空間，存款準備金率或在5月份下調1次。

　　機構預測4月新增信貸大幅回落

　　機構對4月份新增信貸大幅回落趨勢的觀點基本一致，但是預測的具體數額偏差較大。

　　“3月份新增信貸超萬億元與季末因素、窗口指導因素有關，也可能有統計口徑變化的原因。我們預計4月份新增信貸在8000億元左右，雖然比3月份少了2000多億元，但絕對規模還可以。”中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤對中國經濟時報記者説。

　　交通銀行金融研究中心日前發佈的4月宏觀經濟數據預測稱，4月新增貸款將明顯回落，新增量為7000億元，餘額同比增長速度為15．4％。

　　對於4月新增貸款回落的原因，交行預測報告認為，在經濟增速放緩、企業盈利預期不強的情況下，實體經濟總體信貸需求減弱；預期政策放鬆、市場利率下行，很多企業選擇推遲貸款融資計劃。另一方面，經濟下行，銀行不良貸款有擴大的趨勢，出於控制風險、保證貸款質量的考慮，銀行嚴守放貸標準而沒有盲目地擴大信貸投放；而季初存款減少，存貸比約束也限制了銀行放貸。

　　據媒體報道，截至4月25日，工、農、中、建四大國有銀行4月份新增信貸僅1017億元，信貸投放速度比3月份明顯放緩。銀行存款出現大量外流，4月前兩周，四大行人民幣存款流失超萬億元。

　　興業銀行曾在4月25發佈宏觀經濟預測報告，預計4月份新增信貸為8900億元。聯訊證券研報也表示，4月份新增信貸將在需求啟動和政策催化下繼續有所表現，估計在8500億—9000億元左右。而中金公司的宏觀經濟報告預測，4月份人民幣新增貸款為9000億元左右，高於全年平均分佈值。

　　國務院發展研究中心研究員范建軍日前接受本報記者採訪時表示，可以通過銀行間市場同業拆借利率來估算新增信貸。“銀行間市場同業拆借利率在2．4％—2．5％的話，新增信貸會到1萬億元以上。4月份銀行間市場拆借利率都在3％以上，所以新增信貸會下來，估計在7000億—8000億元。”

　　但另有幾家機構的預測值則比較低。方正證券和工銀瑞信均預測4月份新增信貸為7000億元。多數機構預計，二季度的新增信貸會在2．4萬億元左右，符合3:3:2:2的季度投放規模比例。

　　5月或降存準

　　市場預計即將公佈的4月份CPI數據會進一步回落，人民幣貶值預期上升，新增外匯佔款減少，加上經濟穩增長的需要，貨幣政策可能會進一步寬鬆。來自於媒體的一份調查顯示，13家機構表示，5月份會下調存款準備金率。

　　此前，央行貨幣政策委員會在一季度例會上表示，將繼續實施穩健的貨幣政策，引導貨幣信貸平穩適度增長。

　　周景彤表示，貨幣政策肯定有放鬆的空間。“因為物價繼續回落，經濟增速也在下滑，貨幣政策需要保證一定的寬鬆，而且存款準備金率仍然很高。”他認為5月份有可能降存準率。

　　5月8日，銀河證券發佈的研報認為，受季節因素影響，5月財政存款明顯上升，同時人民幣貶值預期不斷上升，熱錢流入規模將降低，新增外匯佔款維持較低規模。而CPI下行步伐可能略緩，但下行趨勢不變，提供政策操作空間。貸款需求沒有實質性起色，只要操作空間允許，央行貨幣政策有進一步放鬆的可能，下調存款準備金率的概率更大。

　　3月下旬以來7天SHIBOR利率持續徘徊在3．9％—4．0％。興業銀行表示，這意味著流動性相對於緩衝經濟下滑需要來説略顯偏緊，第二季度需要1次存款準備金率的下調；建議通過允許貸款在基準利率下限以下更大範圍內浮動，推進利率市場化。

　　范建軍表示，為緩解市場流動性和保證信貸適度增長，5月份存款準備金率肯定會下調一次，幅度為0．5％。（記者 曾會生）