專家表示，和舊規則發行相比流通股份起碼增加20%以上

　　華貿物流日前發佈招股意向書。由於是《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》實施後滬市首單IPO，本次華貿物流的發行引起了業內人士的普遍關注。

　　記者了解到，本次發行在網上發行比例、回撥機制、網下配售股票鎖定期等方面有重大變化，值得一提的是，本次發行的股票無流通限制及鎖定安排，同時，個人投資者參與新股網詢價配售也將首次亮相。

　　證監會自去年以來，開始推行新一輪的新股發行制度改革，今年4月28日，在公開徵求意見基礎上發佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，主要內容包括提高網下配售比例；引入個人投資者參與新股詢價；市盈率高於同行業平均市盈率25%要公告或重新詢價；部分原始股東持股可向網下投資者轉讓；取消機構網下配售股份三個月鎖定期等。

　　英大證券研究所所長李大霄表示，IPO新規發行的新股，網下配售部分沒有了三個月鎖定期，上市首日可以馬上賣出。由於原股東持股可向網下投資者轉讓，這類籌碼不確定的新股上市，和舊規則發行的新股相比，流通股份起碼增加20%以上，這意味著參與新股的風險加大，建議投資者參與時要更加謹慎和小心。

　　深市方面，浙江美大、順威股份和東誠生化則是IPO新規後深市發行股票的首批公司。據悉，這三家公司已進入初步詢價階段。

　　記者了解到，浙江美大、順威股份和東誠生化的初步詢價及推介公告中均表示，主承銷商自主推薦、已向協會備案的個人投資者可自主選擇在上海、深圳或北京參加現場推介會，但個人投資者參加這幾家公司的網下詢價尚需時日。有消息稱，券商內部先要制定相應管理辦法並獲得通過之後，再按規定來推薦個人投資者，之後再到協會備案，個人投資者需等到這些流程完成之後，才能參與網下詢價。

　　投行人士稱，近兩周是新舊規則同時發行新股的時段，按照新出臺的IPO規則，投資者可以申請沒有鎖定期的其他公司，從資金的使用效率角度考慮，機構會傾向於申購無鎖定期的股票，因此近期採用舊規則發行的新股，將面臨更大的發行壓力。據悉，進入初步詢價階段的海達股份就因詢價對象不足而中止發行。

　　市場分析人士認為，華貿物流此次IPO無流通限制和鎖定安排，是指本次發行的1億股無流通限制，對新股合理定價有一定作用，是新股發行中的一個小進步，但並未涉及大小限的流通問題，因此全流通還沒有真正實現。有聲音呼籲，如果要真正達到新股合理定價和二級市場合理估值，大小限應該取消。