上周,澳洲聯儲意外降息，中美官方PMI雖有所回升，但是全球經濟復蘇依然乏力，美國非農就業再次不及預期，歐洲問題依然難解。受此影響，美元重回79，重壓金屬市場。

　　歐洲問題從未遠離市場，在西班牙主權連降兩級失去A級後，標普又將西班牙16家銀行評級展望降為負面，其中11家銀行被降級，銀行體系的羸弱將直接影響歐洲金融體系的穩定，而英國拒絕了歐盟銀行資本金的方案更是使市場雪上加霜。

　　全球經濟的下滑將抑制金屬需求、打壓金屬價格。上周，雖然澳洲聯儲意外降息50個基點至3.75%，但是歐洲央行不僅保持了基準利率1%不變，並且未出現如市場預期的降息。因此，金屬市場再遭抑制。

　　中國4月官方製造業PMI連續5個月上升至53.3，以及美國4月ISM製造業PMI指數創10個月新高至54.8，給市場帶來一定的信心，但是如果對比中國4月匯豐製造業PMI連續6個月收縮至49.3，以及美國4月芝加哥PMI指數創兩年半來新低至56.2，會發現PMI之間的背離反映出經濟遠未真正好轉，尤其是歐元區4月PMI降至34個月最低的45.9，德國4月PMI降至33個月最低的46.2，希臘4月PMI更是降至40.7。如此糟糕的PMI數據必然拖累金屬市場走勢。

　　4月季調後非農就業人數僅僅增加11.5萬，這也創下了2011年10月以來的最低增幅，雖然失業率繼續下降至8.1%，但美國勞動參與率已經從3月份的63.8%進一步下降至4月的63.6%。受此影響，原油和美股大幅下挫。結合CFTC報告來看，美元總持倉和非商業多頭重新回升；銅總持倉有所減少；黃金總持倉與非商業低位徘徊；白銀非商業多頭不斷回落。短期內美元強勢打壓金屬的概率較大。

　　基本面來看，終端需求不振、成本下行，加之産量高位運行，現貨市場的思路已經從思漲轉變為快進快出。鋼材市場，國際鋼協預計今年全球消費增速將放緩，而國務院批准湛江、防城港兩大鋼鐵項目將對國內鋼材起到一定的支撐。印尼將對包括銅礦、鋁土礦和錫礦在內的14種礦産出口增收20%的關稅，這也將利好金屬市場。

　　本週金屬市場依然將維持下跌趨勢，投資者需重點關注來自於美股及原油的風險，建議保持空頭思維，切記熊市無牛市，溢價越高，風險越大，投資者應保持倉位合理，採用逢高拋空的策略。技術上，倫銅下破8200可以空單跟進；滬銅下破58000空單介入；黃金可以逢高做空，1650、1630是關鍵點位。

　　（孫永剛 作者單位：光大期貨）