大學生創業網訊在香港打拼了十多年的“中資女股神”劉央，認為眼下港股前所未有的糟糕。她被評為亞洲“最有權勢的女性”之一，但她説，“在華爾街強大的系統與預測能力面前，我們都是小學生。”

　　西京資本控股有限公司（下稱西京）主席兼投資總監劉央的丈夫認為，女性的頭髮具有“某種天地合一的神力”，象徵著財富之源。但2011年劉央還是嫌留了19年的頭髮“太麻煩”，於是給剪短了。

　　結果過去的一年，西京的投資業績果然不理想，劉央本人頻頻被媒體爆出“洗倉”、“清倉”、“改口唱空”等新聞。

　　劉央是在香港撈世界的北京人，她鍾愛中資民企股，現在管理的基金規模約39億美元（合245億元人民幣），比爾蓋茨基金作為非銀行機構QFII（境外投資機構）在中國的投資，2/3由西京打理，也就是説劉央是這位世界首富的“管家”之一；在2011年之前，她的出色表現為其贏得了“女股神”等稱號。

　　2012年3月31日，劉央在深圳接受南方週末記者獨家專訪，“這幾個月香港比2008年還慘。”劉央説。此前三天，香港恒生指數暴跌500點至20555點。而在整個2011年，西京旗下的旗艦基金虧損了約30%。

　　流年不利

　　2011年9月9日，香港各大媒體不約而同刊登了同一條消息——“西京劉央‘清倉’，12隻股票一股不留”。報道稱，港交所的股權披露資料顯示，西京于日前大舉拋售，“將原先持有的12隻股票一次性清倉”。

　　劉央重倉民企股不是秘密，其中25隻股票的持股量由於持有比例超過5%而必須披露。因此這條消息非常勁爆，當天港股大盤暴跌345點，跌幅1。71%，劉央名下持有的股票更是慘不忍睹。

　　然而實際的情形是，先前劉央的公司是西京中國，母公司是西京集團。她以個人出資收購了母公司並更名為西京資本控股有限公司，於是按照交易所規定，原西京中國持有的股票須將持股人變更為劉央及西京資本控股有限公司。

　　而變更程序是，由交易所先將西京中國的持股數清零，然後進行備案變更。由於時差原因（母公司總部在倫敦），變更期間又恰逢中國的中秋節假期，港交所沒有同步變更。然而就在短短兩三天中，香港媒體紛紛報道了劉央清倉的新聞。

　　消息見報的當天，劉央的手機被人打爆了，朋友、被投企業紛紛想一探究竟，“我怎麼可能一下拋得掉那麼多股票，交易量在哪兒？誰接盤？”劉央對南方週末記者説，“後來我明白，有人就是利用香港散戶比較易受蠱惑的特點，專門造謠來打壓股價獲利。”

　　劉央不敢再接受採訪，“有人天天編排我，説西京被大鱷‘吃了點心’（指小基金成為大的對衝基金的盤中餐），拿我的話去打擊我投的股票。”

　　還有一件同樣發生於2011年的小事，也使劉央深受觸動。一天她去香港一餐廳吃飯，遇到一位老人過來找她合影，拍完照後老人對她説，“我跟著你買了好多股票，虧了很多錢，但我還是支持你。”

　　性格開朗的劉央常在媒體上唱多個股或大市，這件事使她反思自己的角色，“我是基金經理，我的本職是向自己的投資人負責，給他們回報，我的投資人也不在香港，所以我沒必要説太多。”

　　2011年，香港股市如坐過山車，西京投資基金因此虧損了近三成。“我最大的失誤，”劉央對南方週末記者説，“是在8月份中國不再升息、巴菲特50億美元買進美國銀行時，錯誤地判斷港股已見底並進場大幅加倉，其實那才是歐債危機引發一輪大跌的開始。”

　　本來截至2011年7月份，西京中國還微幅盈利並跑贏大市，但8月下旬至10月初短短不到兩個月，恒生指數從約20000點跳水至17000點，最低點曾跌至16100點，劉央損失慘重。而巴菲特投資美國銀行後，後者股價也繼續跌了25%。

　　如今整個西京控股管理的基金規模現值約39億美元，其中除了約5億美元的西京中國基金，和西京健康、西京財富等幾個小規模定投基金外，劉央還管理著約29億美元的專項委託理財賬戶，客戶包括挪威中央銀行、比爾蓋茨基金會和羅斯柴爾德家族等。

　　亞洲“最有權勢女性”之一

　　不過，2011年確是劉央職業生涯中實現龍門一躍的一年——她出資逾億元，從創始合夥人手裏買下了有著20年曆史的英國資産管理公司西京集團的全部股份，成為首位掌舵英資資産管理公司的華人。

　　2002年4月，劉央獲西京三位創始合夥人之一Peter Irving的邀請加盟西京。次年3月19日，她獨立募資1900萬美元成立西京中國基金，從基金規模看可謂白手起家，“就這點錢還募了近一年，那時候投資人都不相信中國經濟的潛力，認為中國的銀行都做假賬。”

　　西京中國在香港成立伊始便遭逢SARS，而劉央入市抄底一戰成名。2006年-2007年香港兩年大牛市，恒指由15000點衝至31000點，劉央為投資人賺得兩倍收益，成為西京的王牌基金經理。她把自己賺的數千萬美元的管理費和獎金，也全部投資于基金中。

　　據劉央稱，9年時間，這只基金的規模達到5億美金，增幅超過摩根士丹利中國自由指數200%。其間劉央只有兩年跑輸大市，即金融風暴肆虐的2008年和2011年，也唯獨這兩年裏恒生指數第四季度為負增長。

　　這些成績為基金經理劉央贏得了包括“女巴菲特”、“女股神”在內的各種光環，2012年3月還被《福布斯》雜誌評為50位亞洲“最有權勢的女性”之一。

　　2006年，Peter Irving在一次遊艇事故中遇難，根據他的遺囑將其在西京的部分股權，贈與“對公司貢獻達到一定比例的明星基金經理”。當時劉央因對西京的收入貢獻高達80%而獲得了股權，與另一創始人Tony Jordan成為聯席主席。

　　三年後，Tony Jordan做了心臟搭橋手術後決定退休，劉央買下他的股份。2011年3月日本大地震使三位創始合夥人中的最後一位——專注日本市場的70歲老人Ed Merner雄心不再，他主動提出將自己掌管的日本業務剝離，由劉央繼承西京並希望她能將之發揚光大。

　　劉央買下母公司於是水到渠成。她信上帝，於是把自己擁有的家庭抑或事業，都歸之於“上帝的賜予”。她的野心極大，希望自己能夠發現“中國的可口可樂、卡特彼勒和微軟”，並使西京有朝一日如巴菲特執掌的伯克希爾哈撒韋公司一樣聞名。

　　劉央是個工作狂，每天深夜才離開辦公室。她對中資股情有獨鍾，5億美元西京中國基金的七成均投向了營收規模在百億港元以下的民營企業股，自稱“靠專業吃飯”的劉央對所投公司的管理層、業務狀況、財務數據等瞭如指掌。

　　“我們都是小學生”

　　香港股市在2012年3月底爆發了一輪“民企風暴”，博士蛙（01698。HK）、大慶乳業（01007。HK）等數只民企股因財務醜聞而致股價暴跌（參見本報3月30日“港股起‘風暴’，內地民企遭遇誠信危機”一文），香港人稱買了這些造假公司的股票為“踩了地雷”。

　　“得以慶倖的是，這幾年我一個地雷也沒踩到。”劉央説，不過，2011年至今，她所持有的雨潤食品（01068。HK），股價也從28港元跌至10港元；中國建材（03323。HK），股價從27港元跌至不到9港元；威高股份（01066。HK）從22港元跌至8港元；人和商業（01387。HK）從1。3港元跌到0。45港元，並曾三天跌去44%。甚至劉央名下的某只股票近期盈利增長超過50%，也被券商稱為“盈利未達預期”而股價暴跌。

　　作為聲稱“永遠買被賤賣的或錯誤拋售的優秀民企股”的價值投資者，劉央很容易被空方盯上。“只要我持有的被披露出來的股票，幾乎都被阻擊，我成了港股第一大賣空對象。”

　　她認為，“民企風暴”是空方勢力發動的新一輪阻擊，港股正處於一場金融戰役中，她堅信阻擊者是大洋彼岸的華爾街。華爾街對衝基金的套路是，用“裸空”手段先建好賣空的倉位，到季度末使由券商發佈相關股票業績低於預期的報告吹響集結號，其間“渾水”這類調查公司發佈看空報告，穆迪、標普等評級機構調低股票的評級，投行炒作行業風險，媒體再跟進集中進行負面報道，在市場營造恐慌氣氛引起大面積的恐慌性拋售。這套戰法使香港股市近一年來幾乎每到季度末就有一輪暴跌。

　　“這是一個強大的系統。”劉央説，2011年下半年對衝基金雲集香港，總規模估計達到數百億美元，“就像一隻大老虎進入羊群中，跟人家強大的系統和操作預測能力相比，我們就是小學生。”

　　她甚至通過追蹤西京存在託管銀行裏的股票被誰借走（賣空者需要先從託管銀行借股票），追查到這場金融戰役的“總指揮”，是華爾街一家赫赫有名的對衝基金。劉央稱自己非常佩服這些老牌基金，“他們選擇的切入點，無論是題材還是時機，都無懈可擊。”

　　早在一年多以前，對衝基金就選擇和食品、農業及地産、建材相關的股票大舉建空頭倉位。果然，隨後內地食品安全問題的頻發和房地産調控，使得多只股票在遭受攻擊時幾無抵抗之力。而2012年3月份新一輪的攻擊恰恰發生在內地政治風雲變幻、香港特首選戰正酣的當口。

　　在2011年港股的慘烈大跌中，多家香港本土基金破産清盤，劉央説，如今在香港有十年以上歷史的資産管理公司，就剩下西京和惠理兩家。2011年底和2012年初，西京獲得了兩筆共3億美元的投資，其中一筆來自美國第一大保險公司。最近，西京還將有2億美元的新投資流入。

　　為什麼這個時候來自西方的資本開始拿錢給她，“他們是熊市牛市兩邊通吃的，往下砸的時候把錢給對衝基金，知道市場觸底的時候，就把錢拿給價值投資者。所以我是春江水暖‘央’先知。”

　　“咱也不過只是人家一棋子兒，我這十年，就悟到這麼點東西。”劉央嘆了一口氣。